豬肉價格持續上漲 豬價為何“淡季上漲”

近期，國內生豬價格自3月下旬觸底反彈以來持續上漲，創下3年來同期新高。豬價的季節性波動是由于供應和消費在一年內隨氣溫、節日等外部環境而變化引起的，但是這種年內的價格波動并不影響生豬運行的周期。一般而言，生豬價格都在春節后開始下跌，至6、7月份受天氣炎熱、消費量減少等因素影響，價格跌至年內低點，隨后開始回升，并在中秋、國慶前后呈現一年的高位，節后價格理性回落，至春節前再次上漲。今年為何“淡季上漲”？

由于生豬消費的需求相對供給來說增長較為穩定，因此豬價波動主要與供應的變化有關，階段性供需關系變化引發豬價周期性波動在沒有國家干預和重大疫情的情況下，我國豬價運行遵循“蛛網理論”周期性波動。前瞻產業研究院發布的《2015-2020年中國畜牧業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》顯示，價格波動周期與養殖周期相一致，從純種豬到最終可供出欄的商品肉豬一般需要18個月左右的時間。因此，豬價的完整周期一般為2-3年。具體來看，生豬養殖過程中，主要涉及到三類豬，分別是純種豬（一元）、能繁母豬（二元）、商品肉豬（三元）。我國純種豬主要從美國、丹麥等品種優勢較突出的國家引進（如杜洛克、長白、大白等，每頭純種豬引進成本5000元/頭左右），純種豬的幼仔到形成產能一般需要4個月時間，從種仔豬養成能繁母豬（頭均價值為1500-2000元）一般也需要4個月左右時間，配種懷孕周期大約為115天，產下的商品仔豬經過35天的保育期之后，即可轉入育肥舍，進入為期3-4個月的商品肉豬育肥周期。能繁母豬的空懷期根據配種情況而定，一般至少需要7-14天。

圖表1：豬價波動的周期性因素

資料來源：前瞻產業研究院整理

圖表2：生豬養殖的完整周期

資料來源：前瞻產業研究院整理

生豬和母豬存欄量直接決定了豬肉市場的供應狀況，所以生豬和母豬的存欄量與豬肉的價格具有緊密的聯系。通過比較生豬和母豬的存欄量和豬肉價格的走勢，可以看到兩者之間具有很明顯的擬合關系。通常生豬和母豬存欄量對豬肉的供應具有領先效應，從而對豬肉的價格影響具有領先效應，而且母豬的存欄量只能影響到下一周期豬肉的供應，所以領先效應更加明顯。但是，另一方面來看，通常生豬和母豬的存欄量對于豬肉市場的供應具有預期效應，從而可以通過豬肉的預期供應來影響豬肉的價格。所以，盡管生豬和母豬的存欄量主要影響到下一周期的豬肉供應，但是卻可以通過預期效應對豬肉價格構成影響。

從現實情況來看，國家宏觀調控政策、自然災害、疫病等因素會導致生豬供應或者需求的變化，引發豬肉價格產生非常規性波動，甚至改變周期性的規律。在三月下旬以后，豬源供應趨緊，病死豬、康復豬等問題使屠宰場不斷上調收購價格，國內生豬價格觸底反彈，豬價上漲助推養殖戶惜售，生豬價格持續上漲。近幾個月國內生豬存欄依舊呈現下降趨勢，短期內豬源繼續減少，支撐國內生豬價格繼續上漲，導致“淡季上漲”。

影響豬肉價格的因素還有飼料價格。生豬的養殖成本能夠直接影響到豬肉的供給，通常飼料成本占據了生豬養殖成本的44%，所以飼料的成本能夠通過影響生豬的養殖成本來影響到生豬的供給，從而直接影響到生豬的價格。從豬肉價格和豬糧比價的擬合情況來看，豬肉價格與豬糧比價具有鮮明的同步性特征。飼料等養殖成本下降，存欄量大幅下降，市場豬源趨緊等多因素的共同作用下，以及中秋、國慶雙節的提振，預計國內生豬價格將繼續上漲。生豬養殖盈利繼續大幅增加，近期養殖行業景氣度上升。

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