大參林成功IPO加速北上，藥店連鎖已進(jìn)入群雄逐鹿時(shí)代

2017年7月31日，大參林成功登陸A股市場(chǎng)，登陸當(dāng)日盤(pán)中大漲44%被臨停。據(jù)招股書(shū)披露，大參林?jǐn)M在廣西、河南、浙江、江西和福建5省區(qū)新設(shè)門(mén)店537家，進(jìn)一步拓展公司在重點(diǎn)區(qū)域的業(yè)務(wù)布局，大參林正借助資本市場(chǎng)的力量加快自己在連鎖藥店行業(yè)擴(kuò)張的步伐。連鎖藥店A股市場(chǎng)格局也正式由一心堂、老百姓、益豐大藥房三足鼎立的格局進(jìn)入四強(qiáng)爭(zhēng)霸的時(shí)代。 

大參林登陸當(dāng)日盤(pán)中漲停背后實(shí)際上與中國(guó)連鎖藥店未來(lái)的發(fā)展前景密切相關(guān)。近一兩年來(lái)，國(guó)家密集出臺(tái)多項(xiàng)政策整頓規(guī)范醫(yī)藥流通市場(chǎng)的發(fā)展秩序與格局以配合醫(yī)改的順利實(shí)施。

圖表1：醫(yī)藥流通領(lǐng)域政策對(duì)連鎖藥店影響簡(jiǎn)析

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

通過(guò)簡(jiǎn)單的分析可以看出，這些醫(yī)藥流通的領(lǐng)域的政策對(duì)連鎖藥店行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)：一，規(guī)范經(jīng)營(yíng)與流通秩序，使藥店的營(yíng)業(yè)趨于透明化，這將大大增加單體藥店的運(yùn)營(yíng)成本與利潤(rùn)空間；二，鼓勵(lì)藥店的連鎖并購(gòu)，促進(jìn)醫(yī)藥零售行業(yè)集中度的提升。

目前我國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)整體集中度較低，2016年我國(guó)藥品零售百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷(xiāo)售額僅占藥品零售市場(chǎng)總額29.1%，不足30%。與美、日的寡頭壟斷格局相距甚遠(yuǎn)，2016年日本前十強(qiáng)集中度達(dá)到約67%，美國(guó)連鎖藥店三巨頭CVS、Walgreens、Rite Aid 2016年收入占到全美醫(yī)藥零售行業(yè)的66%。

圖表2：中美日三國(guó)藥品零售集中度對(duì)比（%）

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

通過(guò)政策分析及與醫(yī)藥零售市場(chǎng)比較成熟的美日對(duì)比，我們知道行業(yè)集中度的提升是我國(guó)醫(yī)藥零售市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì)與方向。與此同時(shí)我國(guó)醫(yī)藥零售市場(chǎng)整體規(guī)模已經(jīng)非常龐大，但是運(yùn)營(yíng)主體普遍較小。在這種背景下，并購(gòu)就是一種最優(yōu)戰(zhàn)略選擇。并購(gòu)對(duì)公司的一大要求就是充足的資本，這也是大參林上市的根本原因——借助資本的力量加速擴(kuò)充勢(shì)力版圖。此次大參林IPO過(guò)會(huì)或?qū)⒁I(lǐng)第二輪連鎖藥店上市潮，發(fā)布招股書(shū)的漱玉平民、健之佳、甘肅眾友、貴州一樹(shù)均在排隊(duì)。可以說(shuō)醫(yī)藥零售行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)正積極的借助資本來(lái)跑馬圈地，群雄逐鹿的時(shí)代已悄然開(kāi)啟，在這一過(guò)程中，眾多中小型單體藥店將主動(dòng)或被動(dòng)地接受洗牌，參與這一塑造行業(yè)格局的歷史進(jìn)程中。當(dāng)然花落誰(shuí)家，鹿入誰(shuí)手還得看“群雄”是如何角逐的？

圖表3：中國(guó)連鎖藥店行業(yè)部分企業(yè)實(shí)力對(duì)比

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理