【干貨】商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈全景梳理及區(qū)域熱力地圖

行業(yè)主要上市公司：中國(guó)衛(wèi)星(600118);歐比特(300053);航天宏圖(688066);中科星圖(688568);雷科防務(wù)(002413);航天電子(600879)等

本文核心數(shù)據(jù)：產(chǎn)業(yè)鏈;全景圖譜;成本結(jié)構(gòu);價(jià)值鏈;

商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈全景梳理

從產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)分，商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)上游由衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)、地面設(shè)備制造，其中制造包括金屬材料、芯片、面板、固液推進(jìn)器、電源、天線等;衛(wèi)星發(fā)射包括運(yùn)載火箭研制、設(shè)計(jì)總裝、在軌交付等;地面設(shè)備制造包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和大眾消費(fèi)設(shè)備。

中游為商業(yè)遙感衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)，主要是地面運(yùn)營(yíng)商和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商，其業(yè)務(wù)有數(shù)據(jù)產(chǎn)品銷(xiāo)售和服務(wù)解決方案。

下游為商業(yè)遙感衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域，按照客戶類型劃分為B端和C端，B端大部分是政府企業(yè)，C端是消費(fèi)者。基于衛(wèi)星系統(tǒng)和衛(wèi)星技術(shù)，將各類信息產(chǎn)品與服務(wù)分發(fā)至各級(jí)用戶，從而構(gòu)成價(jià)值傳遞的產(chǎn)業(yè)鏈。商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示：

中國(guó)商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)集中度較高，尤其上游衛(wèi)星制造及發(fā)射主要由中國(guó)航天、中國(guó)衛(wèi)星等企業(yè)完成;商業(yè)遙感衛(wèi)星地面設(shè)備制造商較多，代表企業(yè)有中國(guó)衛(wèi)星、長(zhǎng)光衛(wèi)星、歐比特、世紀(jì)空間、北斗星通等。中游商業(yè)遙感衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商主要分為有自有衛(wèi)星和沒(méi)有自有衛(wèi)星兩類。有自有衛(wèi)星的企業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上中游，代表企業(yè)有中國(guó)衛(wèi)星、歐比特、世紀(jì)空間和長(zhǎng)光衛(wèi)星;另一類沒(méi)有自有衛(wèi)星，主要通過(guò)購(gòu)買(mǎi)數(shù)據(jù)后處理再應(yīng)用，開(kāi)發(fā)出售相關(guān)軟件，代表企也有航天宏圖、中科星圖等;下游為應(yīng)用領(lǐng)域，諸如氣象觀測(cè)、海洋觀測(cè)等。

商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域熱力地圖

我國(guó)商業(yè)遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)企業(yè)區(qū)域分布情況來(lái)看，區(qū)域集中度高，大部分企業(yè)集中在北京地區(qū)，北京地區(qū)分布有產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)，上游有航天恒星;中游有北斗星通、中國(guó)衛(wèi)星、四維圖新、中科星圖、雷科防務(wù)、航天宏圖;下游有國(guó)源科技、觀典防務(wù)、理工導(dǎo)航、四維圖新、恒宇信通;此外華中地區(qū)例如武漢等產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)完善，但企業(yè)聚集程度不如北京;華東主要是上下游企業(yè)聚集，華南是中下游聚集，西南和西北是中上游企業(yè)聚集。

商業(yè)遙感衛(wèi)星行業(yè)價(jià)值鏈分布

商業(yè)遙感衛(wèi)星價(jià)值鏈大致也呈微笑曲線。衛(wèi)星所需大部分是特種材料，零部件技術(shù)水平較高，因此在價(jià)值鏈中最高，在65-80%，部分供應(yīng)商獲利水平甚至更高。衛(wèi)星平臺(tái)及各種載荷的制造，包括精密機(jī)械加工、電子設(shè)備組裝等。近年來(lái)通過(guò)批量生產(chǎn)，為了降本增效，專用設(shè)備的價(jià)值有所下降，但也在20-35%左右。系統(tǒng)研發(fā)主要是通用的系統(tǒng)模塊，跟下游不同領(lǐng)域定制化的數(shù)據(jù)平臺(tái)和智慧業(yè)務(wù)相比利潤(rùn)較低，在15-20%左右。遙感衛(wèi)星制造利潤(rùn)較高，在25-30%左右，衛(wèi)星數(shù)據(jù)服務(wù)的價(jià)值跨度較大，在15-35%左右。地理測(cè)繪相對(duì)較低，在10-20%，遙感數(shù)據(jù)平臺(tái)在30-40%，航天測(cè)控的價(jià)值高達(dá)40%-50%。

注：毛利率是衡量行業(yè)盈利能力的重要依據(jù)，也是評(píng)估價(jià)值的重要指標(biāo)

商業(yè)遙感衛(wèi)星行業(yè)代表性上市企業(yè)成本結(jié)構(gòu)

商業(yè)遙感衛(wèi)星的成本構(gòu)成復(fù)雜，涉及多個(gè)階段和不同類型的費(fèi)用。不同企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)類型不同，不同年份企業(yè)主要收入結(jié)構(gòu)也會(huì)有所調(diào)整，因此主要成本結(jié)構(gòu)有所區(qū)別。通過(guò)分析代表性企業(yè)可以了解到，以中國(guó)衛(wèi)星為代表的衛(wèi)星制造企業(yè)材料和外協(xié)費(fèi)用最高，占比接近七成，相比2023年有所下降，其次是人工成本，占比20%，相比2023年上升;航天宏圖除了衛(wèi)星制造和發(fā)射以外，還提供地球科學(xué)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，自主研發(fā)水平較高，因此技術(shù)服務(wù)費(fèi)用是最重要的成本，占比31.6%，但近年來(lái)成本有下降趨勢(shì)，人工成本占比32.4%，硬件成本占比27.8%;航宇微為了進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展，公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度放緩，因此大部分是已購(gòu)設(shè)備的折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用，占比47.6%，其次是材料成本占比17.1%，人工成本9.1%，外購(gòu)成本占比16.2%。

更多本行業(yè)研究分析詳見(jiàn)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)商業(yè)遙感衛(wèi)星行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資前景分析報(bào)告》

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