養(yǎng)老金將大舉入市究竟靠不靠譜？

近日，有媒體稱(chēng)，從一位接近人社部專(zhuān)家的知情人處獲得信息，截至2014年底，中國(guó)基本養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余3.5萬(wàn)億元、補(bǔ)充養(yǎng)老積累的基金是7600多億元，如果按照30%投資股市的占比核算，預(yù)計(jì)可投資股市的養(yǎng)老金接近1.3萬(wàn)億元。于是乎，各大媒體紛紛報(bào)道，養(yǎng)老金將大舉進(jìn)入中國(guó)股市，給A股市場(chǎng)帶來(lái)天大的利好。

長(zhǎng)期以來(lái)，由于受到“養(yǎng)老金不能進(jìn)入股市”這一觀念的約束，養(yǎng)老金投資運(yùn)行方案幾度夭折，這次傳聞能夠變成現(xiàn)實(shí)則是一大進(jìn)步。中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金散落在上千個(gè)統(tǒng)籌單位中，很多是在縣、市一級(jí)，若集中起來(lái)難度非常大，養(yǎng)老金投資方案若能順利出臺(tái)，對(duì)統(tǒng)籌層次低這一國(guó)情來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一重大突破。

在國(guó)外，養(yǎng)老金就有投資路徑。比如，在日本的養(yǎng)老金投資構(gòu)成中，有20%投入到國(guó)際股市，20%投入到海外固定收益與歐美國(guó)債等領(lǐng)域。此外，美國(guó)養(yǎng)老金，個(gè)人繳納薪水的5%，企業(yè)為你交15%。這20%的錢(qián)投入到資本市場(chǎng)，年回報(bào)率為8.38%。當(dāng)然，與國(guó)外老牌資本市場(chǎng)不同的是，國(guó)內(nèi)股市還是一個(gè)新興的市場(chǎng)。對(duì)此，有專(zhuān)家建議，由于我國(guó)人口老齡化的到來(lái)，養(yǎng)老金保值增值已刻不容緩。養(yǎng)老金入市宜早不宜遲。

而筆者認(rèn)為，每次股市跌跌不休之時(shí)，總有人編出這樣那樣的利好，來(lái)誘惑中小投資者來(lái)抄底。從目前來(lái)看，我國(guó)股市制度還不完善，注重籌資而不注重投資者利益保護(hù)，甚至還有學(xué)者稱(chēng)其為“賭場(chǎng)”都不如。試想將“傷不起”的養(yǎng)老金推向這么一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)詫異的市場(chǎng)，倘若有啥閃失，將會(huì)造成嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。所以，奉勸大家不要相信養(yǎng)老金入市這一傳說(shuō)。

首先，從理論上來(lái)講，中國(guó)養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余3.5萬(wàn)億元，若能有30%獲批入市，將帶來(lái)1.3萬(wàn)億元增量資金。但是從全國(guó)整體盤(pán)子來(lái)看，所謂的“結(jié)余”只是賬面數(shù)據(jù)而已。眾所周知，我國(guó)實(shí)行的現(xiàn)收現(xiàn)付為主的養(yǎng)老金制度，即以正在工作的一代人的繳費(fèi)來(lái)支付已經(jīng)退休的一代人，這種透支挪用就導(dǎo)致一種現(xiàn)象——巨額養(yǎng)老金個(gè)人賬戶“空賬”，也就是說(shuō)名義上有錢(qián)，實(shí)際上為無(wú)法兌現(xiàn)的空頭數(shù)字。

數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶記賬額雖有1.9萬(wàn)億元之巨，可其中做實(shí)的賬戶僅2039億元。而且伴隨著老齡化進(jìn)程的加劇，我國(guó)養(yǎng)老金收支缺口正逐年擴(kuò)大。也正是因?yàn)檫@種“空賬”現(xiàn)象十分嚴(yán)重，從2008年底開(kāi)始，遼寧、吉林、上海等13個(gè)省市開(kāi)始“空轉(zhuǎn)實(shí)”試點(diǎn)，逐步做實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶。此前曾傳出廣東千億養(yǎng)老金入市投資的消息，就是因?yàn)閷?shí)力雄厚的廣東個(gè)人賬戶做實(shí)做得比較好、結(jié)余最多罷了，而對(duì)于大多數(shù)省份來(lái)說(shuō)，“空賬”尚待做實(shí)，何來(lái)資金“入市”之說(shuō)?

再者，參與股市的社?；鹨苍诳刻斐燥垼B(yǎng)老金更是“輸不起”。這些年來(lái)，社?；鹨矃⑴c了股市投資運(yùn)作，但除2009年全國(guó)社?；鹜顿Y股市獲利之外，在2008、2010、2011年的投資均是虧損。中國(guó)社科院社會(huì)政策研究中心秘書(shū)長(zhǎng)唐鈞也稱(chēng)，2008年全國(guó)社保基金投資股市的收益是-6.79%。可見(jiàn)將養(yǎng)老金投資股市，實(shí)際上還是存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

顯然，拿老百姓的養(yǎng)老錢(qián)投資國(guó)內(nèi)尚不成熟的A股市場(chǎng)，無(wú)疑是刀口舔血，其結(jié)果必然有二，養(yǎng)老金入市賺了錢(qián)后怎么分紅?而養(yǎng)老金進(jìn)入股市虧了錢(qián)又算誰(shuí)的?所以，筆者認(rèn)為，即使允許養(yǎng)老金投資股市，也可能在一級(jí)市場(chǎng)上獲得配股資格和打新股的權(quán)利，真正也沒(méi)人敢拿全國(guó)人民的養(yǎng)老金開(kāi)玩笑，因?yàn)檎l(shuí)也擔(dān)負(fù)不起養(yǎng)老金入市后虧損的責(zé)任。

最后，養(yǎng)老金入市究竟是在賺誰(shuí)的錢(qián)?問(wèn)題很簡(jiǎn)單，就是賺中國(guó)股民的錢(qián)，因?yàn)閲?guó)家不會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上投資一分錢(qián)。那么養(yǎng)老金入市在賺了錢(qián)后，總歸要有兌現(xiàn)浮盈的時(shí)候，屆時(shí)會(huì)引發(fā)股市恐慌情緒，必不利于股市的穩(wěn)定。

而現(xiàn)在倘若打開(kāi)養(yǎng)老金入市大門(mén)，則很可能被套在了瘋牛終結(jié)的山頂上，那豈不成了赤裸裸的“接盤(pán)俠”?屆時(shí)養(yǎng)老金入市并不來(lái)投資的，而是來(lái)解放全人類(lèi)的嗎?顯然也不太可能。

很多市場(chǎng)人士不能接受股市的連續(xù)暴跌，于是就開(kāi)始炒起了養(yǎng)老金入市的冷飯，希望借此提振市場(chǎng)的信心。但實(shí)際上，要想讓養(yǎng)老金入市也不非易事：一方面目前股市還是一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)，并不適合養(yǎng)老金進(jìn)行價(jià)值投資。就連社?；鹨膊⒎欠€(wěn)賺不賠。另一方面，養(yǎng)老金名義上規(guī)模龐大，但實(shí)際上“空賬”問(wèn)題嚴(yán)重，各地都在立爭(zhēng)彌補(bǔ)漏洞，何來(lái)資金入市的可能?更重要的是，現(xiàn)在股市還在4000多點(diǎn)高位盤(pán)橫，養(yǎng)老金就算要入市，也不會(huì)來(lái)做接盤(pán)俠，誰(shuí)也別把誰(shuí)當(dāng)傻瓜。我倒覺(jué)得市場(chǎng)人士肆意編造謠言給股市打雞血很可恥。