原料奶過剩，上游牧場(chǎng)何以脫困？｜乳業(yè)新周期①

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|陳曉京 來(lái)源|斑馬消費(fèi)(ID：banmaxiaofei)

飼料成本和原料奶價(jià)格，決定了上游牧場(chǎng)，能過上什么樣的日子。

在過去20多年里，這兩大因素反復(fù)困擾著牧場(chǎng)企業(yè)：飼料貴了，壓縮盈利空間；終端消費(fèi)疲軟，原料奶供大于求。

于是，醞釀出可怕的行業(yè)周期。對(duì)牧場(chǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，原料奶價(jià)格高低，直接左右著奶牛存欄規(guī)模——價(jià)格高就買牛擴(kuò)張，價(jià)格低就倒奶賣牛。就像豬周期一樣，是公開的秘密，也是難以打破的頑局。

在幾年前樂觀消費(fèi)的預(yù)期之下，國(guó)內(nèi)乳企在上游掀起擴(kuò)張浪潮，“萬(wàn)頭牧場(chǎng)”比比皆是，頭部乳企、區(qū)域乳企等皆加入其中。

帶來(lái)的后遺癥是，奶牛存欄規(guī)模擴(kuò)大，原料奶產(chǎn)量不斷膨脹，2022年首次突破4000萬(wàn)噸，成為全球第四大產(chǎn)奶國(guó)。隱患漸漸顯露，原料奶過剩了。

現(xiàn)在牧場(chǎng)不得不低價(jià)售奶，乳企被迫噴粉儲(chǔ)存。規(guī)模牧場(chǎng)大面積虧損，沒有議價(jià)能力的中小牧場(chǎng)們，早已入不敷出。這應(yīng)該是2008年以來(lái)最難熬的時(shí)刻。

成本承壓

喝著利樂包牛奶，你可能不知道，上游牧場(chǎng)、下游乳企的日子，今年特別難熬。7家上市牧場(chǎng)企業(yè)，原料奶產(chǎn)量齊齊增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)卻跌入冰點(diǎn)，4家巨虧，3家凈利潤(rùn)大減。

行業(yè)代表性企業(yè)尚且如此，中小牧場(chǎng)乃至養(yǎng)殖戶的日子，就更難過了。

今年初，山東奶協(xié)的一次發(fā)文，透露出一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)——原料奶相對(duì)過剩、下游乳企噴粉率超20%，奶牛養(yǎng)殖場(chǎng)掙扎在盈虧線上下。

山東并不是國(guó)內(nèi)牧場(chǎng)最集中的地區(qū)、產(chǎn)奶量?jī)H約全國(guó)7%，在牧場(chǎng)密集的河北，這種狀況更為直觀。今年一季度，該省生鮮乳交易參考價(jià)是4.10元/公斤，最低不低于3.93元/公斤，實(shí)際上迫于出貨的壓力，最低價(jià)格已下調(diào)至與山東一樣的3.85元/公斤。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，今年上半年，國(guó)內(nèi)奶業(yè)主產(chǎn)省生鮮乳均價(jià)3.96元/公斤，較上年同期的4.20元/公斤，下降了5.7%。

奶價(jià)走低，飼料原料價(jià)格卻在上漲。豆粕和玉米及苜蓿，是牧場(chǎng)企業(yè)的主要飼養(yǎng)原料，在飼養(yǎng)成本占據(jù)較大比例。

今年上半年，國(guó)內(nèi)豆粕、玉米價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，均價(jià)較2022年中期漲幅分別為4.8%和1.4%。

苜蓿干草價(jià)格更是漲幅驚人。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年上半年進(jìn)口苜蓿干草平均到岸價(jià)573.43美元/噸，同比上漲23.5%。

在飼料成本上揚(yáng)的背景下，去年就有行業(yè)人士測(cè)算，原料奶均價(jià)須保持4.3元/公斤以上水平，才能保證8%的基本利潤(rùn)空間。

奶價(jià)下行，成本降不下來(lái)，對(duì)牧場(chǎng)企業(yè)的影響是致命的。

優(yōu)然牧業(yè)是國(guó)內(nèi)首家營(yíng)收超百億元的原料奶企業(yè)，也是全球最大原料奶供應(yīng)商。

2023年上半年，其優(yōu)質(zhì)生鮮乳及特色生鮮乳平均飼料成本2.49元/公斤，較上年同期上漲2.5%。同期，原料奶均價(jià)4.39元/公斤，同比下降5.2%。原料奶賣得多、虧損越多，公司上半年凈虧損9.92億元。

這些大規(guī)模的牧場(chǎng)，尚且有股東、合作客戶分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，一些中小型牧場(chǎng)乃至養(yǎng)殖散戶日子更是入不敷出。

原料奶過剩了

2019年，國(guó)內(nèi)奶行業(yè)發(fā)展重心逐步向上游牧場(chǎng)轉(zhuǎn)移，處于下游的乳企，開始向該領(lǐng)域加碼，掀起了產(chǎn)能擴(kuò)張熱潮。

國(guó)內(nèi)叫得上名的乳企，絕大部分都參與進(jìn)來(lái)。不僅有頭部陣營(yíng)的伊利、蒙牛和光明，還有新乳業(yè)、三元、君樂寶等二三線乳企。它們的一個(gè)共同目的，就是盡早搶占奶源，提升自控奶源比例。

在乳企眼里，得奶源者得天下，未來(lái)在市場(chǎng)、在產(chǎn)品上的話語(yǔ)權(quán)就越大。所以，在中國(guó)黃金奶源帶上，充斥著這些企業(yè)的身影。

近兩年來(lái)，牧場(chǎng)擴(kuò)能擴(kuò)產(chǎn)走到高潮。2021年，國(guó)內(nèi)新建、擴(kuò)建牧場(chǎng)166個(gè)，其中6成以上是萬(wàn)頭牧場(chǎng)項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)奶牛存欄規(guī)模98萬(wàn)頭，投資總額390億元；2022年，新建、擴(kuò)建牧場(chǎng)設(shè)計(jì)存欄規(guī)模達(dá)147萬(wàn)頭，投資總額約420億元。

在這一輪產(chǎn)能擴(kuò)張之前，國(guó)內(nèi)原料奶價(jià)格觸底后上行，擴(kuò)張后的上游牧場(chǎng)帶來(lái)了原料奶產(chǎn)量大增。2021年全國(guó)奶類產(chǎn)量3778萬(wàn)噸；2022年增至4027萬(wàn)噸，雄居全球第四。

不過，早前大舉擴(kuò)張時(shí)基于的樂觀預(yù)期，現(xiàn)時(shí)消費(fèi)環(huán)境已截然不同。2022年，國(guó)內(nèi)液態(tài)奶消費(fèi)市場(chǎng)迎來(lái)近8年來(lái)首降，降幅8%；規(guī)模以上乳制品企業(yè)收入增速下降10.6個(gè)百分點(diǎn)，且人均乳制品消費(fèi)量較上年下降0.6公斤，終端消費(fèi)量進(jìn)一步萎縮。

有公開數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，今年原料奶過剩總量超110萬(wàn)噸。

下游需求疲軟，上游牧場(chǎng)的心，早就慌了。牧場(chǎng)企業(yè)不惜降價(jià)出貨加快資金回籠，下游乳企不得不噴粉儲(chǔ)存。

隨著奶價(jià)下行、飼料成本高位運(yùn)行，進(jìn)入下半年飼料儲(chǔ)備重要節(jié)點(diǎn)，恐會(huì)加速牧場(chǎng)企業(yè)資金緊張等狀況發(fā)生。

牧場(chǎng)的危機(jī)

其實(shí)，上游牧場(chǎng)企業(yè)的危機(jī)，去年就已顯端倪。7家上市牧場(chǎng)，收入均保持增長(zhǎng)，在歸母凈利潤(rùn)方面，優(yōu)然牧業(yè)、西部牧業(yè)、中國(guó)圣牧以及現(xiàn)代牧業(yè)均陷入下滑的局面。其中，優(yōu)然牧業(yè)同比下降73.38%。

今年上半年，狀況進(jìn)一步惡化，優(yōu)然牧業(yè)、莊園牧場(chǎng)、澳亞集團(tuán)和原生態(tài)牧業(yè)出現(xiàn)巨虧，西部牧業(yè)、中國(guó)圣牧和現(xiàn)代牧業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓档汀?/p>

業(yè)績(jī)拉胯的原因，自然與原料奶價(jià)格持續(xù)下行、大宗原材料處于高位以及下游需求降低密切相關(guān)，在這種“夾板氣”中，牧場(chǎng)企業(yè)陣痛不已。

牧場(chǎng)企業(yè)今年上半年收入增長(zhǎng)，主要來(lái)自于原料奶產(chǎn)量的提升。

比如，澳亞集團(tuán)成母牛年平均產(chǎn)奶量升至每頭13.4噸，同比增長(zhǎng)3.1%，應(yīng)該是這些牧場(chǎng)企業(yè)里，單產(chǎn)最高水平，秒殺中國(guó)圣牧10.94噸/頭、優(yōu)然牧業(yè)12.2噸/頭、原生態(tài)牧業(yè)11.3噸/頭。

澳亞集團(tuán)公司是國(guó)內(nèi)第五大牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商，87.4%收入來(lái)自原料奶業(yè)務(wù)。它背靠君樂寶、蒙牛、光明等參天大樹，還有新乳業(yè)、明治中國(guó)等股東，可謂眾星捧月。

自去年底登陸港股以來(lái)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。據(jù)2023年中報(bào)，公司原料奶銷量同比增長(zhǎng)10.7%至34.40萬(wàn)噸，銷售均價(jià)同比下降7.6%，每公斤原料奶飼養(yǎng)成本2.55元，同比上漲7.1%，毛利率較上年同期，減少9.1個(gè)百分點(diǎn)。

優(yōu)然牧業(yè)盡管有二股東伊利撐腰，原料奶銷量從2022年上半年的112.77萬(wàn)噸升至今年上半年的140.25萬(wàn)噸，收入規(guī)模升至61.57億元，同比增長(zhǎng)18.0%，銷售均價(jià)僅4.39元/公斤，較上年同期降低5.2%。原料奶業(yè)務(wù)毛利率28.3%，同比減少4個(gè)百分點(diǎn)。

再如原生態(tài)牧業(yè)，飛鶴、蒙牛和伊利三大客戶合計(jì)貢獻(xiàn)99.6%的收入，也未能拯救低迷的業(yè)績(jī)，今年上半年凈虧損2.64億元。

在這種壓力之下，規(guī)模牧場(chǎng)能否咸魚翻身還有一定挑戰(zhàn)性。相比之下，中小牧場(chǎng)和散戶群體的機(jī)會(huì)，就更渺茫了。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：斑馬消費(fèi)(ID：banmaxiaofei)，作者：陳曉京