「長短劇」牌局開打，愛奇藝Q3要企穩？

作者|八真 來源|節點財經(ID：jiedian2018)

愛奇藝迎來兩大利好！

宏觀側，廣電新政于近日放寬了電視劇40集上限限制，取消季播劇一年播出間隔期，更首次明確支持優秀微短劇進入TV大屏。

中金報告指出，新政通過審查機制改革與品類擴容雙輪驅動，預計將釋放超50億元的制作產能，有望推動2025-2027年電視劇總投資規模保持12%-15%的復合增長。

微觀側，由愛奇藝制作，楊冪、歐豪領銜主演的農村題材劇《生萬物》爆火。

酷云統計，8月19日晚的《生萬物》在央視8套的收視率破4，達到了4.093%，并且該劇還斬獲了全端播放市占率（39.83%）和全端熱度（18644）第一的兩項殊榮。

不過，從最新業績來看，愛奇藝仍然階段性承壓。

01

業績階段性承壓

根據CNNIC最新報告，截至2024年12月，中國網絡視頻用戶規模達10.40億，使用率高達93.8%。具體到長視頻，用戶規模趨于穩定，約在7.5-8億之間。

這意味著，行業已進入存量競爭階段。

該背景下，愛奇藝的業績也出現一定波動。

財報顯示，2025年第二季度，愛奇藝實現營收為66.28億元，同比下滑11%。

分業務看，會員服務收入錄得40.9億元，同比下降9%，主要原因是內容儲備較上年同期有所減少；

由于部分品牌主受宏觀環境壓力影響，調整了投放及推廣策略，在線廣告服務收入同比下降13%，為12.7億元；內容發行收入4.4億元，同比下降37%。

不過，愛奇藝海外會員服務表現亮眼。據《節點財經》了解，截至第二季度，愛奇藝國際版會員收入和會員數量連續8個季度錄得環比正增。

本期，愛奇藝國際版日均會員數再度創出歷史新高，帶動會員收入同比大增約35%，巴西、墨西哥、印度尼西亞以及五個西語區會員收入同比增速超80%。

這從側面印證，愛奇藝深耕本土的國際化戰略初見成效，長線或能鍛造為公司的第二成長曲線。

此外，包括游戲、IP增值授權、電商、直播、藝人經紀在內的其他收入，也是報告期內的一抹亮色，共創收8.3億元，同比增長6%。

支出端，愛奇藝繼續踐行降本增效策略。

2025年第二季度，愛奇藝總成本為52.9億元，同比下降7%。其中，內容成本為37.8億元，同比下降8%；銷售及管理費用、研發費用分別為9.6億元和4.2億元，也出現不同幅度的壓縮。

愛奇藝首席財務官汪駿表示：“我們有效地管理資源并優化資本結構，實現凈利息費用連續七個季度下降，以支持長遠價值創造。”

02

長+短，雙向發力

文娛產業，正迎來史無前例地變革，又以微短劇的興起為最鮮明的注腳。

數據顯示，2024年，我國微短劇市場規模達到504.4億元，同比增長34.9%，首次超過電影全年總票房預計的470億元。

截至2024年底，中國短視頻用戶規模已達10.40億，使用率93.8%，連續六年穩居第一。

洞察潮水方向的改變，愛奇藝于2024年9月末，正式上線“短劇場”和“微劇場”，提出將70%以上的收入分給內容出品方，商業模式轉向VIP會員專享，無需另外單點付費，并在2025年3月進一步加碼：

未來微短劇的廣告和會員收入中，50%到80%將直接分配給創作者和投資者。于此同時，愛奇藝極速版將更名為“愛奇藝微短劇”，專注于微短劇內容和用戶分層運營。

多管齊下的舉措，助力愛奇藝構建起相對完善的內容庫，迄今已儲備約1.5萬部豎屏微短劇。

2025年第二季度，愛奇藝推出《炙愛難逃》《成何體統》和《掌上珠》等多部精品自制微短劇，受到用戶歡迎。

微短劇鋒芒小露，愛奇藝的長劇也可圈可點。

云合數據統計，2025年上半年新劇均V30有效播放TOP20中，愛奇藝共有八部作品入圍，諸如位列榜首的《漂白》、排名第八的《無憂渡》和第九名的《白月梵星》等，是上榜作品數量最多的選手，騰訊視頻、優酷、芒果TV分別入圍七部、三部、兩部。

在《節點財經》看來，長+短雙向發力，將有助于愛奇藝擴充內容矩陣，并形成協同效應。

值得一提的是，根據云和數據最新公布的報告，7月長劇霸屏榜TOP10中，愛奇藝一人獨攬五席，其制作的《朝雪錄》《書卷一夢》《淬火年代》《臨江仙》《正當防衛》赫然在列；7月10日的微短劇有效播放霸屏榜TOP10中，愛奇藝的《念念有詞》登頂。

有以上開局加持，疊加《生萬物》這匹“黑馬”的殺出、政策端的松綁，或意味著，三季度的愛奇藝會有看頭。

03

赴港上市尋新機

長+短雙向發力之際，愛奇藝傳出赴港上市的消息。

據媒體報道，愛奇藝計劃今年進行港股IPO，籌集資金3億美元，約合 21.56 億元人民幣。已聘請美國銀行、中金公司、摩根大通三家頂級投行擔任聯席保薦人和承銷商，推進相關事項。

對此，愛奇藝回應稱，“暫時沒有更多信息可以提供”。

事實上，早在2021年，愛奇藝就被傳赴港上市。時隔三年再提，愛奇藝背后的考量是什么？

一方面，香港資本市場熱度復蘇，截至目前，2025年港股IPO（首次公開募股）募資額已超2024年全年。去港交所“敲鑼”已被眾多企業列入日程或正在落地中，中概股亦上演回港潮。

愛奇藝選擇在香港資本市場上行期遞表，有助于拔高估值。

另一方面，考慮到愛奇藝當前主業承壓的狀態，若赴港上市成功，將為其帶來新的融資渠道，有效緩解經營壓力，并增強競爭力。

具體而言，香港作為國際金融中心，能夠吸引全球資本，為愛奇藝提供關鍵資金支持。在當前長視頻平臺博弈烈度加劇的環境下，籌集的資金可支撐其在內容創作、技術研發等領域的投入，以鞏固市場地位。

《節點財經》注意到，在愛奇藝爆出赴港上市的消息后，其美股股價已連續多日大漲，8月18日更是狂飆17.09%。

編者按：本文轉載自微信公眾號：節點財經(ID：jiedian2018)，作者：八真