名創優品，下一個泡泡瑪特

（圖片來源：攝圖網）

作者|市值觀察 來源|市值觀察

短短幾個交易日，股價飆升超30%，名創優品這份財報，炸響了整個市場。

不只是數字亮眼，更釋放出一個強烈信號：名創優品，已正式殺入潮玩IP巨頭陣營!

曾經看似毫不相關的兩家公司，名創優品和泡泡瑪特，如今正會師于同一條黃金賽道：全球火爆的潮玩IP市場。

而背后共同的驅動力，正是“興趣消費”。這一由名創優品創始人葉國富于2020年提出的概念，精準預言了年輕一代“為熱愛買單”的消費新趨勢。

如今，它已深刻重塑全球消費格局，扭轉“中國品牌”的傳統形象，并借名創優品與泡泡瑪特潮玩雙巨頭的崛起，推動一場從產品市場到資本市場的價值重估。

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戰略躍升：

從IP零售企業到IP運營平臺

8月底，名創優品公布了2025年第二季度及半年度財務報告，業績亮眼。其中，Q2營收同比增長23.1%至49.7億元，經調整凈利潤6.9億元，同比增長10.6%。

消息一出，股價大漲，美股收盤大漲6.38%，港股更是飆升20.58%。

亮眼表現不禁讓人聯想到泡泡瑪特，后者曾憑借IP爆發力，創下市值神話。如今，名創優品正以“全能模式”快步跟上。

兩者的表現，再次印證了潮玩市場的巨大潛力。

在很多人的印象中，名創優品只是一家零售公司，如今，它的內核已悄然發生巨變：

潮玩IP業務成為公司最具潛力的板塊。

名創優品在IP上的布局，始于2016年。

那一年，名創優品跟三麗鷗合作，推出各種聯名產品。

三麗鷗是日本著名文化公司，旗下擁有Hello Kitty等全球知名IP，名創優品與三麗鷗的合作極大提升了自己的品牌價值與市場影響力。

嘗到甜頭的名創優品，此后繼續加大投入，并優先選擇與全球大型版權IP合作。

短短數年間，通過與迪士尼、芭比、三麗鷗、哈利·波特、漫威等超150個全球知名IP合作，名創優品的聯名IP產品越做越豐富。

在這個過程中，名創優品基于IP提供的圖庫進行二次創作，完成新產品企劃，包括設計、生產、制造等，最后將這些IP產品通過自有渠道銷售。

換句話說，彼時的名創優品，在IP生態鏈中處于中下游。

但葉國富很清楚，光拿到知名IP的授權還不夠，在快速迭代的IP行業，年輕人喜歡的IP形象時刻都在變化。

僅2024年一年，IP市場上就涌現出小馬寶莉、黃油小熊等十余個爆火IP形象。

在這樣的市場環境下，名創優品要想在IP行業站穩腳跟，跟上市場的節奏和迭代速度，就必須打造自有IP。

事實上，這種探索也從未停止。

早些年，名創優品就開始將毛絨品類中的一些動物形象拿出來孵化，推出了企鵝PENPEN等一系列IP產品，2023年10月推出的“吉福特家族”產品截至今年上半年的累計銷售額已超過2億元。

今年，名創優品開始大力推進潮玩藝術家IP版圖，目前已簽約首批9位藝術家。6月，獨家簽約藝術家IP“右右醬”一經推出就大獲成功，今年預計銷售額達4000萬元，明年有望突破1億元。

這改變了過去，名創優品以國際授權IP為主的局面，形成了“頂級授權IP+簽約藝術家IP”雙軌驅動模式。

旗下潮玩品牌TOP TOY也表現出色，獲得了全球投資機構淡馬錫領投的投資，投后估值達到約100億港元。TOP TOY今年獨家簽約了原創IP Nommi糯米兒，該IP去年全渠道營收過億，今年全渠道預計2.5億，明年全渠道預計5-6億。

至此，名創優品把自有IP運營這件事情完全跑通了。

關于IP運營，相信萬事有方法論的葉國富，還總結了四步動作：

第一步簽約獨家IP或孵化自有IP，第二步開發產品，第三步門店上架銷售同時跑數據，第四步對數據好的IP進行種草推廣。

過去十年，名創優品在后面三件事上，持續深耕，完成了全球化、體系化建設。

但過去很長一段時間，由于授權IP一條腿走路，在潮玩產品的IP選擇上有限，這種全球化、體系化的能力，并沒能發揮出全部威力。

直到名創優品在自有IP這件事上，補齊最后一塊短板。

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價值重構：

自有IP體系化建設

名創優品在潮玩IP生態布局上實現快步發展，在于它擁有著更全面的全球供應鏈、渠道運營等體系化能力。

IP價值的釋放需要與之匹配的零售場景作為載體。如今的消費者愈發追求具有主題故事、可分享的場景體驗，依靠一種門店打天下的模式，逐漸力不從心。傳統的標準化門店雖能實現快速復制，卻難以承載IP所需的故事敘述與情感共鳴。

葉國富敏銳地洞察到了這一趨勢。名創優品開始對過去的渠道體系做出調整升級，以適應新的消費趨勢。

過去十年，名創優品以驚人的速度，建立了一個全球渠道網絡，截至目前，其門店已遍布全球112個國家和地區，數量將近8000家。

而過去一年多，名創優品開始不斷拓展零售業態，以MINISO LAND、旗艦店、常規店、快閃店等多層店態去滿足不同商業生態，做增量的生意。

尤其MINISO LAND這種大店，通過植入各種現代潮流設計元素，以“樂園式”的沉浸式體驗充分調動了消費者的情緒價值。而這，正是名創優品在十多年的渠道擴展與持續探索中不斷精進的能力。

官方數據顯示，上海南京東路的MINISO LAND全球壹號店，開業僅9個月，便實現單店銷售額破億，IP產品貢獻近80%的銷售占比。截至6月末，名創優品在全國布局11家MINISO LAND，覆蓋上海、北京、成都等核心城市，平均月店效達數百萬。

不久前，華南首家MINISO LAND在廣州北京路步行街啟幕。開業當天便被擠爆，下雨都擋不住消費者在店外排長隊的熱情。

類似的場景，恐怕只有在名創優品和泡泡瑪特能看見。

多元化的布局、體系化的作戰能力以及生態平臺優勢，讓名創優品厚積薄發，在2025年迎來大爆發。

盡管資本市場已經用暴漲的股價，以及TOP TOY獲淡馬錫投資對此做出了回應，但名創優品的內在價值，還沒有被市場充分挖掘。

未來，隨著自有IP的持續爆發，其估值有望向泡泡瑪特看齊。

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共創未來：

潮玩市場的黃金十年

歷史的經驗告訴我們：當一個國家的物質極大豐富之后，消費者尤其年輕的Z世代，會更看重產品的情緒價值，而非功能屬性。

美國的迪士尼，日本的動漫及周邊產品，這些IP的崛起，都是民富國強之后必然出現的文化現象。

年輕人更多地尋求情緒價值，他們更愿意為悅己買單，為情感需求買單，這為潮玩市場的發展提供了廣闊的空間。

過去幾年，泡泡瑪特憑借Labubu等超級爆品，風靡全世界。而名創優品也在圍繞消費者的情緒價值不斷深耕、布局，做文章。

名創優品和泡泡瑪特，兩個潮玩IP巨頭，如今正攜手將中國潮玩文化推向全世界，它們并不是零和博弈，而是雙星共舞。

泡泡瑪特更擅長制造爆款，吸引核心潮玩人群。

而名創優品是一個更全能的選手，不但制造爆款，還通過龐大的全球產業鏈和渠道網絡，把潮玩帶進更廣闊的全球市場，也吸引更廣泛的消費者了解IP產品、成為潮玩愛好者。

兩大潮玩巨頭，各有優勢，它們共同教育市場，擴展消費人群，把中國潮玩推向全球。

從這個意義上講，名創優品不是下一個泡泡瑪特。它走的是更大的局：從IP零售到IP生態平臺，從渠道到文化，從中國到全球。

過去幾十年，美國迪士尼從動畫片到主題樂園，再到全球授權，構建了市值千億美元的文化帝國，創造了龐大的社會財富。

相比之下，中國潮玩市場才剛剛起步。

隨著名創優品、泡泡瑪特等企業的崛起，中國IP正從小圈子興趣走向全球舞臺。

未來十年，這將成長為一個超級賽道，并推動中國品牌完成從低價代工到文化溢價的價值重估。

編者按：本文轉載自微信公眾號：市值觀察，作者：市值觀察