AI巨頭破產了

作者|城北徐公 來源|格隆

10月28日，英國科技圈突然炸了個大新聞：前兩個月還排在《星期日泰晤士報》英國科技 Top10的Robin AI，居然被掛在破產交易網站IP-BID.com上待售。

這意味著什么?

如果你只是想賣公司，可以找高盛或者摩根士丹利做并購。

但出現在IP-BID上，只能說明：

1.現金流已經枯竭，公司賬上的錢連下個月的工資都付不起了;

2.董事會已經放棄，投資人不愿意再通過過橋貸款續命，決定止損。

說白了就是不良資產大甩賣，已經走到資不抵債的絕境。

這事之所以震動，當然是因為Robin AI的身份：

2021年種子輪拿了谷歌的錢，2023年A輪軟銀入局，2024年B輪淡馬錫領投2600萬美元，同 B +輪又拿了PayPal、劍橋大學的2500萬美元，累計融資超7700萬美元;

核心客戶更是包括瑞銀、輝瑞、GE、百事、藍色起源等13家世界500強企業;

在2024年初一度被視為“英國OpenAI挑戰者”……

就是這么一家明星公司，今年1月份還在領獎，2月就開始裁員，10月被掛破產網站……從巔峰到低谷，僅僅過了8個月而已。

發生了什么?

一句話：錢燒沒了，故事講不下去了。

一

越增長，越虧損

此時此刻，圈內通常將Robin AI定義為"Service-as-a-Software" (偽裝成軟件的服務)。

它不是一家科技公司，而是一家偽裝成科技公司的人力密集型服務商。

為什么這么說?

Robin AI曾對外宣稱，2024年經常性收入(ARR)達到1000萬美元。

在SaaS行業，這通常是一個安全線，意味著公司已經找到了產品市場契合點(PMF)。

但其中存在巨大的貓膩。

真正的SaaS ARR應該是軟件訂閱費。但Robin AI的收入中，有近40%是“咨詢服務費”和“人工審核費”。

也就是說，客戶買的不是軟件，而是“軟件+人工兜底”。

這部分收入沒有復利效應，下個月你不干活，錢就沒了，根本不是ARR。

為什么有這么多“人工服務”?

因為在這一行，存在無法逾越的“準確率悖論”。

雖然法律相關的工作，有高達44%可以被生成式AI替代，全行業排名第二。

看似很高，但也只是44%而已。

最關鍵的是，法律行業對準確率的要求是 100%。

但大模型哪怕是GPT-5或Claude 3.5 Opus，其幻覺率依然存在。

怎么辦?

Robin AI的解法：用人來補。

具體模式是：AI生成初稿+人類律師復核+印度外包打雜。

造成的后果是：邊際成本無法遞減。

在純軟件模式下，增加1000個客戶的成本幾乎為零。

而在Robin AI的模式下，增加1000個客戶，意味著需要多雇傭2個律師來審核合同。

Robin AI在倫敦總部養了80多名持證律師，每人年薪至少10萬英鎊;再加上印度班加羅爾建的大約50人的外包團隊，負責掃描合同、拆條款、標數據，就算人均年薪1萬英鎊，一年也得50萬英鎊。

僅僅給律師發工資，每年就要支出至少850萬英鎊(約1134萬美元)。

再加上紐約的員工，年均總人力成本約1500萬美元。

這還沒算服務器、API調用、辦公室租金這些成本……

“人力密集型”模式導致其陷入一個悖論：越增長越虧損。

2024年它在美國的業務漲了6倍，為了服務客戶，直接在曼哈頓簽下了年租金80萬美元的豪華辦公室，并以高于市場價30%-50%的薪資招了20多個本地律師，光這部分新增成本就超過300萬美元。

而紐約辦公室在12個月里貢獻的收入，不到150萬美元，老客戶的維護成本還得靠融資填。

2024年雖然賺了1000萬美元，但凈虧損卻高達1400萬美元，嚴重收不抵支。

2024年1-11月，Robin AI雖然陸續拿了B輪2600萬 + B +輪2500萬，合計5100萬美元融資。

但這筆錢，連1年都撐不了。

根據公開信息：

人力成本，200人團隊，年均人力成本約1500萬美元(倫敦+紐約+印度);

辦公擴張，紐約、新加坡辦公室租金+裝修，約 300萬美元;

技術投入，Anthropic API 調用費 + 模型訓練，約800萬美元;

銷售費用，挖投行銷售、參加行業展會，約600萬美元;

其他運營成本，約400萬美元。

加起來一年花掉3600萬美元，看似還剩1500萬，但2025年Q1虧損400萬，Q2虧損 500 萬，到6月底手里的現金就只剩600萬美元了。

這時候它必須靠C輪融資續命，計劃融5000萬美元，估值瞄準3億美元。

但很顯然，沒人信它了。

二

菜是原罪

Robin AI的客戶留存率早就血崩。

對于一家B輪SaaS公司而言，健康的留存率(NDR)應該是110% - 120%。

但Robin AI在2025年的NDR卻跌到了85%以下。

客戶為什么跑?

Robin AI里的功能，你完全可以直接把合同扔給Claude的網頁版，或者用ChatGPT Enterprise 也能干個七七八八。

既然如此，為什么要多花冤枉錢?

更關鍵的是，產品本身的競爭力下滑。

菜是原罪。

Robin AI的核心技術依賴Anthropic的Claude大模型，但法律AI最講究“精準度”和“上下文理解”，這恰恰是Claude的短板。

與接入OpenAI大模型的Harvey AI相比：

Robin AI的準確率僅78%，處理超過3萬字的合同就容易漏檢，必須靠律師人工補漏。

Harvey AI的準確率達92%，能處理10萬字以上的長合同。

更要命的是迭代速度。

Harvey AI背靠OpenAI，每季度都能跟著GPT的更新升級功能，2025年推出的“合同 Agent” 能自動生成談判方案。

而Robin AI的技術迭代全靠自己，2024年11月發布的Robin Reports，號稱能“分析幾千份合同”，但實際用起來經常出錯，客戶投訴率高達23%，比Harvey的5%高出一大截。

最終的結果是什么?顯而易見。

2024年，Robin AI前十大客戶貢獻了超過35%的營收。

但其中兩家在2025年Q2并沒有續約，直接導致ARR在掛牌前夕實際上跌破了800萬美元。

2024年的13家世界500強客戶，到2025年6月只剩8家，其中瑞銀、百勝集團明確轉投Harvey AI，理由是“Robin 的服務響應太慢，人工復核要等3天”。

老客戶流失如此嚴重，獲取新客戶當然更難。

2025年Q1-Q2，Robin AI只簽下2家新客戶，而Harvey簽了17家，Legora簽了11家。

這很正常。

Robin AI的年服務費平均80萬美元，Harvey只要50萬美元，還比你好用。

我憑什么選你?

既然如此，說好的C輪融資自然也是沒有了。

2025年全球AI融資額暴跌30%，早就不是2023年的閉著眼投了，錢全往頭部集中。

其中，僅OpenAI一家就吞了400億美元，占全球總額的三分之一，剩下的資金只投“高增長、高毛利”的頭部玩家。

Robin AI剛好撞在了理性回歸的槍口上。

不僅毛利低得離譜：2024年毛利僅22%，遠低于AI公司80%以上的行業標準。

增長水分也很大：所謂的“年增長 100%”，是靠低價搶客戶換來的，老客戶續費率只有65%，遠低于SaaS行業85%的健康線。

與之相比，同期Harvey AI的ARR高達 5000 萬美元，年增長10倍，毛利85%，直接拿了A16Z領投的1.5億美元融資。

2025年7月，淡馬錫宣布退出領投，其他投資方也陸續撤資，C輪融資徹底黃了。

消息一出，供應商開始催款，員工怕欠薪，CTO James Clough直接跑路了，緊接著傳播主管、戰略高管也陸續離職，公司直接陷入癱瘓。

到9月，Robin AI的月度收入從峰值83萬美元跌到45萬美元，已經到連房租和薪水都付不起的地步……

掛牌出售成了唯一的選擇。

一個曾如日中天的獨角獸，就這樣變成了一堆等著被拍賣的二手顯示器和服務器。

三

下一個是誰

Robin AI的破產，向市場釋放了一個關鍵信號：時代已經變了。

2023年那會，是“AI 概念元年”，只要能搭上“大模型”、“Agent”，就能拿到融資。

但兩年后的2025年，是“AI 落地元年”，市場只認三個數據：ARR、毛利率、續費率。

高盛在《AI的6000億美元問題》報告里明確說：“未來12個月，只有ARR超5000萬美元、毛利率超70%的AI公司，才能拿到融資。”

世界已經從“聽故事”轉變為“看賬本”的階段。

此時此刻，什么才是好的企業?

Robin AI的技術短板，讓行業意識到，初創公司自己訓練大模型就是找死。

訓練一個法律大模型至少要花2億美元，還得有100萬份以上的標注合同，初創公司根本不可能玩不起。

要么綁定OpenAI、要么綁定 Anthropic、要么用谷歌Gemini，基本不會有其它的路子。

未來，AI賽道大概率會變成“巨頭大模型+垂直場景應用” 的格局，沒有巨頭背書的公司，生存空間會越來越小。

除此之外，產品的核心一定是“用技術替代人力”，而不是“用技術輔助人力”。

像Robin AI這樣的“重服務型”模式，失敗的核心原因是：它只是幫律師看合同，律師還得自己做決定、自己改。

2025年AI領域的融資，幾乎沒有投給“AI +人力”模式的公司，就是最直接的信號。

這不僅僅限于AI法律這一個細分行業。

Robin AI不是第一個倒下的AI公司，也不會是最后一個。

今年以來，歐洲Builder.ai破產、國內瀾碼科技賣房發薪、Afiniti關門，AI行業的淘汰賽早已開始。

未來1-2年，還會有更多偽AI公司破產，“技術硬核、模式輕盈、增長真實”的真正有價值的公司將陸續浮出水面。

這場大洗牌，才是AI行業真正的淘金時代的開始。(全文完)

編者按：本文轉載自微信公眾號：格隆，作者：城北徐公