周末頭條：證監(jiān)會(huì)2026工作會(huì)議釋放重磅信號(hào)

周末頭條

01.

證監(jiān)會(huì)2026工作會(huì)議釋放重磅信號(hào)

獨(dú)家解讀

事件：近日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2026年系統(tǒng)工作會(huì)議，總結(jié)2025年工作成效，分析當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，明確2026年工作方向，釋放出持續(xù)深化改革、筑牢市場(chǎng)根基的明確信號(hào)。

點(diǎn)評(píng)：會(huì)議在部署2026年工作時(shí)，一些提法首次出現(xiàn)。主要包括：

· 持續(xù)維護(hù)交易公平秩序，嚴(yán)厲查處過(guò)度炒作、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決防范市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)；

· 啟動(dòng)深化創(chuàng)業(yè)板改革工作，穩(wěn)步推動(dòng)科創(chuàng)板改革落地見(jiàn)效，著力提升再融資的便利性與靈活性；

· 深化公募基金行業(yè)改革向縱深推進(jìn)，持續(xù)拓寬中長(zhǎng)期資金入市的渠道與路徑，加快推出適配長(zhǎng)期投資需求的各類產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)管理工具；

· 著力提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性與震懾力，堅(jiān)決重拳打擊財(cái)務(wù)造假、操縱價(jià)格、內(nèi)幕交易等惡性違法違規(guī)行為；

· 加快推進(jìn)《上市公司監(jiān)管條例》出臺(tái)進(jìn)程，全面落地新修訂的上市公司治理準(zhǔn)則，強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人的行為約束。

我們認(rèn)為，會(huì)議把嚴(yán)肅整治過(guò)度炒作寫入年度任務(wù)，配套逆周期調(diào)節(jié)、交易監(jiān)管和信息披露監(jiān)管，明確堅(jiān)決防止市場(chǎng)大起大落，這有助于壓縮當(dāng)前A股題材投機(jī)空間，引導(dǎo)資金從短線博弈轉(zhuǎn)向長(zhǎng)線配置，降低普通投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，通過(guò)深化公募基金改革、拓寬中長(zhǎng)期資金入市渠道、推出適配長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也為中長(zhǎng)期資金持續(xù)投資A股提供良好的制度基礎(chǔ)。后續(xù)隨著養(yǎng)老金、社保、險(xiǎn)資、銀行理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)錢資金持續(xù)流入，A股或有望走出長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)。

02.

央廣財(cái)評(píng)：A股要的不是瘋牛而是長(zhǎng)牛

獨(dú)家解讀

事件：近日，央廣網(wǎng)發(fā)布財(cái)經(jīng)評(píng)論稱，只有真正成為符合高質(zhì)量發(fā)展要求的市場(chǎng)主體，才能穿越周期波動(dòng)，讓A股能夠?qū)崿F(xiàn)“慢牛”“長(zhǎng)牛”型健康發(fā)展。

點(diǎn)評(píng)：央廣財(cái)評(píng)“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，A股要的不是瘋牛而是長(zhǎng)牛”，實(shí)質(zhì)是給當(dāng)前行情定調(diào)，監(jiān)管降溫不是滅火，而是擠泡沫、去偽龍頭，讓資金從蹭熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向真價(jià)值。實(shí)際執(zhí)行方面，證監(jiān)會(huì)近期同步上調(diào)融資保證金比例，并停牌核查熱門題材股，這些措施可直接抑制市場(chǎng)資金高杠桿短炒行為。

我們認(rèn)為，讓市場(chǎng)偽龍頭出清，可有效提升市場(chǎng)資源配置效率。當(dāng)前監(jiān)管層通過(guò)密集問(wèn)詢函、監(jiān)管工作函等方式，專門打擊蹭熱點(diǎn)無(wú)業(yè)績(jī)的上市公司，同時(shí)也希望引導(dǎo)資金從概念炒作轉(zhuǎn)向投資有核心專利、有訂單落地的真正市場(chǎng)龍頭，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，提高整體上市公司質(zhì)量。

值得注意的是，隨著融資杠桿收緊、嚴(yán)查蹭熱點(diǎn)炒作等監(jiān)管組合拳的實(shí)施，寬基ETF在1月12日到1月16日凈流出達(dá)1914億元，其中滬深300ETF、雙創(chuàng)ETF、以及上證50ETF等核心寬基成為凈流出的主力。短期來(lái)看，寬基ETF凈流出高峰或已出現(xiàn)，若后續(xù)流出收窄且主題ETF能維持凈流入，則指數(shù)震蕩、個(gè)股活躍格局有望延續(xù)。

03.

全球首次！我國(guó)年用電量首超十萬(wàn)億千瓦時(shí)

獨(dú)家解讀

事件：國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，我國(guó)全社會(huì)用電量首次突破10萬(wàn)億千瓦時(shí)，這一數(shù)字在全球單一國(guó)家中尚屬首次。

點(diǎn)評(píng)：這個(gè)數(shù)據(jù)相當(dāng)于美國(guó)全年用電量的兩倍多，超過(guò)歐盟、俄羅斯、印度、日本4個(gè)經(jīng)濟(jì)體的年用電量總和。中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副理事長(zhǎng)楊昆表示，從2025年的用電量看，高端制造業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與新興技術(shù)等領(lǐng)域用電需求快速增長(zhǎng)，風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)均超過(guò)30%，充換電產(chǎn)業(yè)用電增速接近50%。用電結(jié)構(gòu)的新變化、電力消費(fèi)的新場(chǎng)景，折射出我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速升級(jí)，進(jìn)一步印證我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好、向綠、向新的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

我們認(rèn)為，十萬(wàn)億千瓦時(shí)不僅是數(shù)量里程碑，更是中國(guó)超大市場(chǎng)規(guī)模、綠色轉(zhuǎn)型速度和高端制造活力的集中體現(xiàn)。與此同時(shí)，超大用電規(guī)模也將形成強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)需求池，為風(fēng)光裝備、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車、數(shù)據(jù)中心等上下游產(chǎn)業(yè)提供持續(xù)訂單，降低新技術(shù)量產(chǎn)門檻，強(qiáng)化我國(guó)在全球電力產(chǎn)業(yè)鏈的話語(yǔ)權(quán)。

值得注意的是，2025年風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會(huì)用電量約22%，十萬(wàn)億度電的“綠色含量”持續(xù)提升，這為新型電力系統(tǒng)提供巨大消納場(chǎng)景，特高壓、儲(chǔ)能、虛擬電廠等靈活性投資有望加速落地。此前，國(guó)家電網(wǎng)已明確“十五五”期間電力固定資產(chǎn)投資4萬(wàn)億元，較“十四五”增長(zhǎng)40%，主要用于特高壓、智能調(diào)度、數(shù)字化變電站等，這將帶動(dòng)電力系統(tǒng)上下游原材料、設(shè)備、軟件等全產(chǎn)業(yè)鏈的需求。

04.

2026年春晚首次彩排，機(jī)器人將再度登上春晚舞臺(tái)

獨(dú)家解讀

事件：央視2026年春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)17日完成首次彩排。機(jī)器人將再度登上春晚舞臺(tái)，用科技范和新鮮感的創(chuàng)意火花彰顯我國(guó)科技進(jìn)步的新氣象。

點(diǎn)評(píng)：這是繼2025年蛇年春晚“扭秧歌機(jī)器人”出圈后，人形機(jī)器人第二次以表演者身份亮相春晚。今年春晚首次彩排把AI、AR、XR等沉浸式技術(shù)與“萬(wàn)馬奔騰”舞美結(jié)合，機(jī)器人將和真人舞者同臺(tái)，各類型節(jié)目與創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用、舞美視覺(jué)設(shè)計(jì)等要素完成融合，整體效果初顯，機(jī)器人將用科技范和新鮮感的創(chuàng)意火花彰顯我國(guó)科技進(jìn)步的新氣象。在此之前，在CES 2026上，中國(guó)人形機(jī)器人公司表現(xiàn)亮眼。展會(huì)上，智元機(jī)器人首次在美國(guó)完整展示其全系列產(chǎn)品線，宇樹(shù)科技G1人形機(jī)器人現(xiàn)場(chǎng)上演拳擊格斗，眾擎機(jī)器人T800可與觀眾互動(dòng)并演繹高難度動(dòng)作。

我們認(rèn)為，人形機(jī)器人正從實(shí)驗(yàn)室黑科技加速邁向商業(yè)量產(chǎn)。隨著機(jī)器人技術(shù)持續(xù)突破，以及政策持續(xù)大力扶持，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在工業(yè)、醫(yī)療、商業(yè)、家庭等多場(chǎng)景下的應(yīng)用規(guī)模有望打開(kāi)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)空間，同時(shí)也將帶動(dòng)上游核心零部件、AI芯片、材料科學(xué)整個(gè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)。

在政策支持方面，國(guó)家層面首次將人形機(jī)器人納入《制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新綠皮書》“兩步走”目標(biāo)：2030年前搞定核心技術(shù)攻堅(jiān)和規(guī)模化應(yīng)用，2035年正式站上全球頂端。

地方層面，深圳發(fā)布70億元“人工智能和具身機(jī)器人+終端”雙基金，首期20億元直投算法、運(yùn)動(dòng)控制、關(guān)鍵零部件。北京、上海、浙江三地創(chuàng)新中心聯(lián)合發(fā)布全球首個(gè)《人形機(jī)器人智能化分級(jí)》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。

05.

為奪格陵蘭島，美國(guó)對(duì)歐洲八國(guó)加征關(guān)稅

獨(dú)家解讀

事件：1月17日，特朗普宣布，自今年2月1日起，對(duì)丹麥、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等八國(guó)出口至美國(guó)的所有商品加征10%的關(guān)稅，加征關(guān)稅的原因是這些國(guó)家反對(duì)美國(guó)控制格陵蘭島。

點(diǎn)評(píng)：特朗普宣稱加征關(guān)稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關(guān)方就美國(guó)“全面、徹底購(gòu)買格陵蘭島”達(dá)成協(xié)議。對(duì)此，多國(guó)回應(yīng)這不可接受。之前，多名歐洲議會(huì)議員稱，鑒于美方對(duì)格陵蘭島的威脅，去年7月歐美達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議將無(wú)法獲得通過(guò)。他們同時(shí)呼吁使用反脅迫工具回應(yīng)美國(guó)加征關(guān)稅。

我們認(rèn)為，特朗普把關(guān)稅武器化到“購(gòu)島”層面，既是對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的重大打擊，也是對(duì)現(xiàn)行國(guó)際秩序和盟友體系的極限施壓，其結(jié)果將直接影響全球貿(mào)易格局。

對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響來(lái)看，如果美國(guó)后續(xù)對(duì)八國(guó)加征關(guān)稅到25%，歐洲對(duì)美出口成本將明顯瞬時(shí)抬升，25%關(guān)稅相當(dāng)于一次“硬脫歐”式?jīng)_擊。

短期來(lái)看，歐洲以反制關(guān)稅或WTO訴訟回應(yīng)，雙方6月前進(jìn)入“喊話-談判”循環(huán)，美國(guó)國(guó)內(nèi)商界、國(guó)會(huì)亦存在反對(duì)聲音。

長(zhǎng)期來(lái)看，若購(gòu)島協(xié)議無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展，高關(guān)稅或長(zhǎng)期化，美歐供應(yīng)鏈“脫鉤”加速，全球多邊貿(mào)易體系再受重?fù)簟?/p>

對(duì)國(guó)際大宗商品影響來(lái)看，若25%關(guān)稅正式執(zhí)行且歐洲不妥協(xié)，美國(guó)煉廠、金屬加工廠將完成替代采購(gòu)，歐洲過(guò)剩資源或涌向亞洲。在此過(guò)程中，全球大宗商品價(jià)差將重新收斂，大宗商品價(jià)格中樞有望回到關(guān)稅前水平。

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本文節(jié)選自中國(guó)銀河證券公眾號(hào)