或迫于投資人壓力 去哪兒網IPO時間待定

據投資領域知情人士稱，去哪兒網IPO的準備工作一直在正常進行，如果市場合適將會于今年下半年赴美上市。但是，去哪兒網最終何時上市，還要看IPO整體市場情況。此外，對于IPO的估價，投資人和去哪兒方面希望達到10億美元。

盈利模式難題

此前，百度收購去哪兒的目的非常明確，就是推動上市，這也是去哪兒創業團隊所樂見的。從2011年之后，去哪兒幾乎每年都會多次傳出赴美IPO的消息。

但美國資本市場不景氣以及中概股的遇冷讓去哪兒的上市計劃一再被延期。而如何在“慘淡”的大環境下，實現高估值是去哪兒網的最大課題，百度方面顯然不想做一筆賠錢的投資。

根據百度此前公布的財務數據計算，去哪兒2010年與2011年總營收分別為人民幣1.3億元、2.7億元。而來自勁旅網監控顯示，去哪兒網2012年營收約為4.5億元。

針對4.5億元的營收大致產生多少凈利潤，去哪兒對此目前尚無公開數據。同屬在線旅游行業的攜程網2012 年的總營收和凈利潤分別為42億元和7億元。可以肯定的是，去哪兒和攜程的凈利潤水平絕對不會是一個重量級的。如果去哪兒想盡快 IPO，利潤會是一個重要條件。

在2011年之后，受惠于百度的流量引導，去哪兒的流量一度出現過急劇上升。但這一增長目前已經進入穩定狀態。分析認為，去哪兒肯定是有IPO的壓力，拿到投資后需要實現收入可持續性增長，讓投資人、股東兌現。

在導入流量不變的情況下，去哪兒通過向代理商導入流量收取點擊付費的收入是不變的。去哪兒網要想成功上市，就必須在盈利模式方面尋求突破。

“下架風波”漸退

在盈利模式遲遲打不開局面的情況下，從今年3月底開始，各大在線旅游代理商(OTA)收到來自去哪兒網的調整點擊付費廣告價格通知。很快，藝龍旅行網、同程網、芒果網、住哪網等OTA由于不滿去哪兒網提高點擊費用，不約而同地暫停了與去哪兒網的合作，集體下架酒店產品。

而大型OTA的集體下架，也造成了去哪兒網酒店產品的“斷貨”困境，不得不緊急補充一些小型OTA加入。然而，這樣的結果是酒店產品的價格優勢嚴重受到打擊。

在激烈的抵制背后，隱藏的是對去哪兒網的酒店TTS系統的反對。在將客戶數據分享給去哪兒網的同時，還要支付廣告費用，是在價格戰中苦苦掙扎的各大OTA 所無法容忍的。

對此，業內認為，去哪兒網選擇開啟新盈利模式的時機不好，但迫于上市壓力，也只能在重重困難中努力殺出一條血路。雖然在隨后的時間里，“抵制風波”逐漸平息，但顯然，去哪兒網的IPO也受到了不小影響。

或迫于投資人壓力

一路上被上市傳聞伴隨的去哪兒網，多次因IPO估價不理想而拖延。此前提高CPC價格、推廣TTS系統被業界認為是去哪兒網為提高估值在IPO前的又一次準備。

而針對此次去哪兒網將IPO的消息，有分析認為，去哪兒網并不是一家急于圈錢的在線旅游公司，其商業模式、技術團隊、盈利能力方面都具備優勢，其幾番意欲上市，很可能是受到投資人對投資回報的需求，可現在絕非上市良機。

同時，外部資本市場的長期低迷令投資者對中概股持保留態度，去哪兒網上市的動力不夠充分，公司充裕的現金流也表明其無需通過IPO來融資，上市對公司的主營業務也不會產生過多影響。