私募債兌付高峰來襲 中小企業如何應對

從目前國內總體經濟走向來看，中小企業私募債可能將面臨著大規模的兌付危機。3月份匯豐中國制造業PMI終值為48.0，連續第三個月位于50的枯榮分水嶺下方，創下8個月新低。由于匯豐的數據多為中小企業，這表明中小型制造業企業目前仍處于困境中，而整個上半年經濟形勢都難言樂觀，這無疑為中小企業私募債的兌付蒙上了一層陰影。

但是，情況或許并沒有那么悲觀，至少不會出現大規模違約事件。與公司債和企業債等債券不同，證監會并不要求私募債發行主體進行評級。盡管沒有強制要求評級，但為了確保成功發行，中小企業私募債發行人大都設立了不同形式的擔保。從擔保方式來看，設立不可撤銷連帶責任擔保的債券較多，另外還有質押擔保、抵押擔保、保證擔保、連帶責任擔保等，其中擔保方多以當地城投公司或者相關上市公司為主。

從本質上說，中小企業私募債具有高風險高收益的特征，這一特征隨著市場的日益成熟，意味著違約的不可避免，加上中國商業環境和法律環境的特殊性，中國企業家尤其是中小企業的企業家意識相對淡薄，對其所承擔的法律責任和社會責任認識嚴重不足，并缺乏戰略性眼光和合理的組織結構布局，中小企業持續經營能力較差，生命周期較短。這在某種程度上加大了中小企業私募債的違約可能性，加大了私募債的風險。