2018中國(guó)政府融資平臺(tái)市場(chǎng)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)分析 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大【組圖】

政府融資平臺(tái)是地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。這類(lèi)機(jī)構(gòu)承擔(dān)著政府投資項(xiàng)目的融資功能，同樣承擔(dān)著償還債務(wù)的義務(wù)。

行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀一：截至2017年底，全國(guó)有11734家城投平臺(tái)

銀監(jiān)會(huì)融資平臺(tái)名單數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，全國(guó)有11734家城投平臺(tái)。融資平臺(tái)包括各類(lèi)綜合性投資公司，如建設(shè)投資公司、建設(shè)開(kāi)發(fā)公司、投資開(kāi)發(fā)公司、投資控股公司、投資發(fā)展公司、投資集團(tuán)公司、國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心等，以及行業(yè)性投資公司，如交通投資公司等。

行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀二：政府融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大

根據(jù)審計(jì)署2013年6月末的審計(jì)結(jié)果，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)共計(jì)10.89萬(wàn)億元，其中，融資平臺(tái)債務(wù)4.08萬(wàn)億元，占比37.47%；地方政府或有債務(wù)共計(jì)7.01萬(wàn)億元（負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)2.67萬(wàn)億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)4.34萬(wàn)億元），其中，融資平臺(tái)債務(wù)2.89萬(wàn)億元，占比41.22%。值得注意的是，審計(jì)署統(tǒng)計(jì)了全國(guó)7170家地方政府融資平臺(tái)公司，其中，僅有4.08萬(wàn)億元的債務(wù)被納入地方政府債務(wù)，而Wind統(tǒng)計(jì)的1451家發(fā)債平臺(tái)2013年末的有息債務(wù)就超過(guò)30萬(wàn)億元，所以大部分的平臺(tái)債務(wù)不屬于地方政府債務(wù)。

將有公開(kāi)信息披露的融資平臺(tái)（主要是發(fā)行了wind口徑城投債的融資平臺(tái)）的有息債務(wù)進(jìn)行累加，得到2017年底各平臺(tái)合計(jì)有息債務(wù)約為32.3萬(wàn)億元，扣除掉部分已納入財(cái)政預(yù)算的債務(wù)，2017年底隱性債務(wù)規(guī)模約為30.6萬(wàn)億元。

從負(fù)債率看，2014以來(lái)，城投類(lèi)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、全部債務(wù)資本化比率、長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率均呈逐年上升態(tài)勢(shì)，2017年以來(lái)債務(wù)指標(biāo)增速明顯，城投類(lèi)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重。

行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀三：江蘇、浙江、湖南存量城投債余額排前三

江蘇省城投債余額及平臺(tái)數(shù)量長(zhǎng)期位居全國(guó)第一，截至2018年6月底，存量城投債余額為13172億元，遙遙領(lǐng)先排名第二的浙江省，是當(dāng)之無(wú)愧的城投巨省。按照wind口徑統(tǒng)計(jì),截至2018年6月底,浙江省城投平臺(tái)存量債余額為4793億元,涉及發(fā)行人174個(gè)。按照wind口徑統(tǒng)計(jì),截至2018年6月底,湖南省城投平臺(tái)存量債余額為4665.49億元,涉及發(fā)行人130個(gè),存量城投債余額僅次于江蘇和浙江,排全國(guó)第三。

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型將成為常態(tài)

近兩年隨著政府融資政策全面收緊，政府投融資平臺(tái)以政府信用為擔(dān)保的融資行為受到全面制約，這也意味著，地方政府投融資平臺(tái)在政策法規(guī)層面失去了一個(gè)最重要的信用背書(shū)，融資能力大大減弱。自財(cái)政部開(kāi)始收回融資平臺(tái)的政府融資職能后，平臺(tái)以市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的名義退出名單就成為常態(tài)，2010年以來(lái)共有2500家左右融資平臺(tái)退出名單。2017年銀監(jiān)會(huì)公布的最新名單數(shù)據(jù)顯示，2017年共有136家平臺(tái)從名單中退出，是最近4年來(lái)退出數(shù)量最多的。

更多數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)政府投融資平臺(tái)建設(shè)模式與發(fā)展戰(zhàn)略研究報(bào)告》。

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