一場5億豪賭：宇樹們為何非上春晚不可？

作者|薛亞萍 來源|字母PRO(ID：molibang168)

如果說2025年的春晚是宇樹科技的一家獨秀，那么2026年春晚，可能成為整個具身智能行業的一場“集體亮相”。

據微信公眾號“灑家君澤”最新消息，大約有五家具身智能公司組團上2026年春晚，每家出資1億左右。宇樹、智元、銀河通用等企業均對春晚表現出濃厚興趣。

對于上春晚一事，字母PRO向宇樹、智元方面求證，截至發稿，雙方均未有所回應。

有業內人士感嘆，1億元的合作，還是非獨家，太瘋了。

要知道，當年阿里擊敗微信拿下2016年春晚獨家互動合作伙伴時，贊助費是2.69億元。

但若回看宇樹在2025年春晚后的發展軌跡，便不難理解這場看似瘋狂的投入。

2025年，宇樹不僅憑借春晚舞臺破圈，更踩準行業節奏，完成多次融資與上市輔導，成為這個行業最接近上市的明星企業。

從“一家獨舞”到“多家共演”，這本身也是具身智能在2025年的真實寫照，更是中國具身智能產業以整體力量崛起的縮影。

據開源證券統計，截至2025年10月，具身智能領域融資總金額較2024年全年增長超400%。

不過，花團錦簇之下，泡沫也隨之滋生。真正跑出來的企業屈指可數，更多公司還在生死線上掙扎，盈利模式模糊，依賴一輪輪融資續命，唯恐因為融不到錢而資金斷裂。

可即便如此，整個行業仍然對未來充滿期待。

當下，AI浪潮持續席卷，高科技產業風頭無兩。國產GPU的上市，接連制造多場資本盛宴，頭部AI公司智譜和MinMax相繼上市，都令科技獨角獸們眼前發熱。具身智能作為下一個備受期待的賽道，市場也期待他們能盡快敲響上市鐘聲，為行業帶來新的變化。

一

宇樹機器人登上春晚，王興興掀起具身智能的熱潮，這背后有一個關鍵人物功不可沒，他就是導演張藝謀。

2024年年中，王興興和張藝謀合作一個項目《澳門2049》，要求人形機器人全自動跳舞。也是因為這個項目，王興興和他的人形機器人被央視春晚導演組關注到。

但問題是，上春晚要有新意，于是張藝謀提出，能不能轉手絹、拋手絹，這才有了全球數億觀眾在春晚舞臺上看到的機器人跳舞名場面。

實際上，如果沒有張藝謀和春晚這個流量入口，這個行業也會按照既有的軌跡走下去，但恰恰因為春晚的破圈，讓“人形機器人”從一個小眾產品走向家喻戶曉，點燃了具身智能行業這一年的狂熱。

在2025年2月17日的民營企業座談會上，王興興成了座談會上最年輕的企業家。當時一起發言的企業家還有任正非、王傳福、劉永好、虞仁榮、雷軍。會后，王興興接受采訪時說，“我個人感覺在今年年底之前，整個AI的人形機器人會達到一個新的量級。”

宇樹的爆紅，也在科技圈掀起了一陣“為何會錯過宇樹”的反思潮。一時間，那個最初投資200萬元的尹方鳴也火了。

不過，此時的宇樹已是行業的頭部公司，融資至C+輪，估值飆升。后進場的人越來越難，直到6月份又迎來騰訊、阿里等巨頭入場。

沒有人愿意錯過下一個宇樹。位于上海的智元機器人，開始被廣泛關注到。這家兩年前由華為“天才少年”稚暉君成立的公司，在這股熱浪中迎來關鍵轉折。

2025年3月，在A輪階段徘徊一年半、融資六次的智元，終于邁入B輪融資，由騰訊領投，投后估值150億元。半年內，智元連續完成四次B輪融資，成為和宇樹一樣行業里的第一梯隊。

但這并不影響投資人們去押注“下一個宇樹”。此時的人形機器人，被視為是下一個可能改變世界的終端形態，整個投資圈彌漫著FOMO（害怕錯過）心態，資金瘋狂涌入這個賽道。

IT桔子顯示，截至2025年12月18日，2025年至少有165家具身智能企業完成303次融資；融資金額近370億元，比2024年全年增長近260%。

一時間，帶有“清華系”、“北大系”、“華為系”、“海歸系”光環的具身智能初創公司成為資本寵兒。松延動力、自變量機器人、銀河通用、它石智航等新銳公司，嶄露頭角。其中，僅松延動力，一年內完成六次融資，從A輪邁入Pre-B+輪；它石智航成立半年多，就連獲兩輪約1.2億美元天使融資。

互聯網大廠也不愿作壁上觀。馬化騰、劉強東等互聯網大佬紛紛出手，欲分一杯羹。

騰訊領投了智元的B輪融資，后再次增資，如今成為智元的第七大股東；緊接著，騰訊再次領投宇樹的C3輪融資。京東也不甘落后，接連出手，包括智元機器人在內，三個月連投6家機器人公司。

大廠奮力追趕，美團王興卻早已坐穩“中國具身智能第一投資人”的位置。

多年前，王興旗下基金就多次投資宇樹科技。據不完全統計，僅2025年上半年，美團就在具身智能領域出手6次。連續投資是美團的風格，正如連續兩次投資宇樹一樣，美團在2025年又連續兩次投資自變量機器人。

這還只是互聯網大廠在投資上的布局，他們也有早已自研具身智能技術。騰訊有Robotics X實驗室‌，已經發布了模塊化具身智能開放平臺‌Tairos；字節跳動有研究AI的Seed團隊，也發布了具身智能大模型。

大廠涉足，各有各的打算。馬化騰就說過，騰訊在具身智能領域將致力于成為機器人廠商的合作伙伴，而非涉足硬件制造。

恒業資本創始合伙人江一曾告訴字母AI，大廠要的不是短期回報，而是5年后不被革命的門票。‌

隨著大廠的入局，具身智能的產業生態更加豐富。接二連三的具身智能企業，放出千臺級量產訂單信息。

據《智能新觀察》，2025年宇樹獲得近12億元訂單；智元獲得7-10億元訂單；銀河通用獲得超7億元訂單。智元創始人鄧泰華表示，2025年智元銷售收入有望超10億元。

國內激戰正酣，海外市場更為瘋狂。

麥肯錫合伙人阿尼·凱爾卡表示，2025年約有50億美元投資于人形機器人。

巨額融資進場后，頭部企業估值暴漲。Figure AI完成C輪融資，估值暴漲至390億美元；專注于機器人大腦的Physical Intelligence估值飆升至56億美元；Skild AI也剛剛完成由軟銀領投、英偉達等參投的14億美元融資，投后估值突破140億美元。

在場的人都有一個共識：這人形機器人，終會像人一樣，進入倉庫和工廠，再到千家萬戶。

二

整個行業蓬勃發展，但是問題暴露的也更為明顯。

雖樂觀如特斯拉CEO馬斯克，他預測，人形機器人的市場需求將“永無止境”，并預計特斯拉2030年年產100萬臺Optimus機器人。

英偉達CEO黃仁勛也曾說，人形機器人以及實現它的技術已近在咫尺，甚至說，“機器人領域的ChatGPT時刻已經到來。”英偉達的‌Cosmos AI 世界模型‌和‌Project GR00T‌等項目，正在推動機器人的技術發展。

但也有一些身處風暴中心的創業者，為過熱的市場預期降溫。

Weave Robotics的首席執行官卡恩·多格魯索茲說，“這方面確實在做很多了不起的技術工作，也有大批優秀的人才投入其中，但它們仍遠不是定義清晰的成熟產品。”

Agility Robotics首席技術官Pras Velagapudi表示，制造一個機器人是一回事，但制造一個能從事“有用工作”的機器人完全是另一回事。

有“機器人教父”之稱的羅德尼·布魯克斯更是警告稱，人形機器人泡沫注定會破裂，向人形機器人初創企業投入數十億美元是在浪費錢。

在國內，投資人朱嘯虎也持類似觀點，“我們正批量退出人形機器人公司”。他名下的金沙江創投基金投資過具身智能企業星海圖和松延動力，且都已退出。

朱嘯虎認為，具身智能企業商業模式不清晰。他說，自己見了一些具身智能企業的CEO，創始人們說出的客戶都是自己想象出來的客戶，“誰會花十幾萬買一個機器人去干這些活？”

無論是樂觀的，還是唱衰的，都不影響具身智能成為2025年AI圈的投融資重點。

但不可否認的是，朱嘯虎有一點是對的，就是無法跨越的商業化難題。

這某種程度上也導致，當前大多具身智能企業的融資出現一個現象，在一個階段融5次，甚至是6次。更多企業的++++輪，甚至停留在更早期的天使輪或者Pre-A輪。

字母AI曾分析過原因，商業化困境和融資環境導致創企很難一次性拿到大額資金，但研發需要資金投入，所以某一階段的融資會被拉長。云岫資本合伙人兼智能制造組負責人的符志龍也說過，當企業估值頂到高位，而量產進度不達預期時，企業便會通過多次“+輪”融資補足資金。

商業化難題的背后是技術和現實之間的鴻溝，人形機器人終究難以像人一樣干活。2025年，我們能看到機器人進廠擰螺絲、去比賽、巡演跳舞，但是卻看不到人形機器人做一頓飯，打掃一間房子。

這也導致人形機器人租賃市場到年末逐漸冷卻，較年初的萬元日租回落至3000元左右。有商家透露，除了展會、商業活動，缺乏穩定訂單。

人形機器人，到底如何才能像人一樣干活？

關鍵的技術在于，具身智能模型達到極致的泛化。泛化，是2025年具身智能行業被提到最多的話題之一。所謂泛化，簡單來說，就是面對不同場景，在沒有人類指令的情況下，人形機器人也能像人一樣干活。

目前的大模型技術遠達不到這個程度。

人形機器人要想在真實環境中運行，需要實現視覺、語音、聽覺甚至觸覺等多模態的感知，而當前的語言大模型或者說一般的多模態大模型都無法滿足這樣的要求。

王興興就說過，現階段硬件夠用，關鍵是具身智能大模型不夠用。

美國人形機器人公司Figure AI創始人就表示，“要真正解決具身智能問題，必須建立一個端到端的AI模型，專注于特定硬件的適配。”

正因如此，全力推進大模型研發，已成為行業共識。各大廠商的重心，也開始轉向技術硬實力。

2025年2月，Figure AI與OpenAI“分家”后，發布了自主研發的端到端機器人VLA（視覺-語言-動作）通用大模型Helix。

端到端的VLA大模型，是當前具身智能行業的主流技術路徑。

在國內，星動紀元發布了和Figure AI類似的端到端VLA模型ERA-42；自變量機器人發布了端到端的VLA模型WALL-A，如今背后站有騰訊、阿里、字節這三大互聯網公司。

智元機器人更是在此基礎上提出了ViLLA架構，由VLM(多模態大模型)+MoE(混合專家)組成，發布了智元啟元大模型GO-1，進一步提升了模型的泛化能力。

一邊自研，不斷推新技術；一邊和大模型廠商合作，共同探索具身智能技術。截至目前，智元已經和階躍星辰、MiniMax合作。

可以說，過去一年，具身智能技術有了較大進步。年初，宇樹機器人還只是在舞臺上甩甩手絹，年末，眾擎T800已經“一腳踹飛”創始人了。

不過，我們也看到各種機器人失控的場面，走路跌倒、跑出賽道等，這也意味著他們距走進千家萬戶，還有很長一段距離。

三

2025年，伴隨整個行業的狂飆，難題也一一浮現，而這些問題短時間也難以被解決。但在場的人都堅信，總有那么一天。要等到那一天，需要時間，也許是五年，也許是十年，也許更久。誰知道呢？科技的發展，瞬息萬變。在那一天到來之前，他們要做的就是，活下去。

只靠融資不太可能。

雖然資金瘋狂涌入這個賽道，但是拿下一筆投資非常不容易，況且投中嘉川CVsource數據顯示，2025年，前十家頭部公司拿走了約40%融資額。

縱觀現在大部分在天使輪+++的企業就知道，融資并不容易。羅永浩尚且明白的道理，當AI產品遇阻時融資不易，用直播帶貨和播客解燃眉之急。

具身智能創業者們不可能不懂。

創業僅三個月就獲得兩輪融資的維他動力創始人余軼南就說過，起步階段，要在五年內實現百萬臺的量產，投入可能在百億元級別才能上牌桌，但是這100億元肯定不是單靠融資能得到的，要有先落地的產品，自造血。

B端市場終究有限，競爭激烈。

但是，動輒五六十萬一臺的人形機器人，又不是普通人能消費得起的。

于是，2025年以來，人形機器人價格不斷下探，從十幾萬到千元級，只為了能讓人形機器人“飛入尋常百姓家”。

2024年，宇樹發布了9.9萬元的G1，2025年直接發布了2.99萬元的R1；智元也在2025年發布了9.8萬元的靈犀X2；松延動力在一年內先后發布了3.99萬元的N2，和9998元的“Bumi小布米”。

為了加速機器人走向市場，營銷也在2025年全面展開。直播間、賽事、明星助陣，我們能想到的營銷方式，機器人都蹭了一遍。

宇樹機器人自登上春晚以后，又依次亮相李佳琦和羅永浩直播間，這都是有著千萬級和百萬級的直播間流量。

參加人形機器人半程馬拉松的松延動力，獲得了亞軍后，不僅獲得了超一億元的訂單，而且在年內連獲四次融資。

直到春晚這個億級流量盛宴，再次被盯上。有了宇樹的例子在前，具身智能企業可不就積極角逐。即便有消息稱，此番集體亮相，五家企業可能高達五億元。

可以預料，組團上春晚，無論以何種形式呈現，都將把行業推向新一輪輿論與資本關注的高峰，也為2026年的市場定下更為激烈的基調。

事關生存之戰。正如AI大模型的發展軌跡：在激烈的競爭之后，上市成為他們的共同選擇。

資本涌入，市場沸騰，已將一些頭部企業送到了“上市”門前。

宇樹科技已經完成上市輔導，最新消息是正在推進上市流程，有望在今年登陸A股。

智元則通過收購科創板上市公司上緯新材股份，成為其控股股東。有知情人士透露，智元或將赴港上市，預計2026年一季度提交上市申請。

最近，又有消息稱，銀河通用籌備赴港上市，預計2026年一季度交表。隨后，銀河通用予以否認。

智元和銀河通用，幾乎是2023年以來成立的具身智能企業中，最接近上市的企業了。

市場也已為此充滿期待。正如智元入股上緯新材以來，后者股價漲幅高達1100%。

不過，上市并非終局，突破的也不是技術，只是資本。在技術層面，這個行業還有一段路要走。好在，政策、資本與人才正持續匯聚，具身智能的“iPhone時刻”雖未至，但方向已是共識。

參考資料：

《機器人“組團”上春晚，總贊助金額達到 5 億》灑家君澤

《宇樹機器人靠春晚出彩火起來，王興興是如何搭上央視和春晚這條線的？》知乎電影

《具身智能狂奔一年：機器人依然不會干活，但不妨礙機器人公司上市》騰訊科技

《金沙江朱嘯虎：我們正批量退出人形機器人公司》投中網

《對談余軼南：創業做機器人，立項 100 天融資兩個億》晚點Auto

《2025年機器人年度訂單TOP10，優必選近14億元登頂“銷冠”》智能新觀察

編者按：本文轉載自微信公眾號：字母PRO(ID：molibang168)，作者：薛亞萍