IPO法律盡調(diào)內(nèi)容大揭秘

——專訪競天公誠律師事務所合伙人周璇律師

“與兼并、重組等項目的法律盡調(diào)不同，IPO法律盡調(diào)更側(cè)重關注與證券發(fā)行有關的法律規(guī)定，還包括證監(jiān)會及交易所的相關規(guī)則。要知道，證券發(fā)行的公開性決定了，法律盡調(diào)工作需要更多全面和嚴謹?shù)目紤]，對出任上市專項法律顧問的律師的專業(yè)性和獨立性要求也更高，否則難以勝任這個獨立法律顧問的職責。” 競天公誠律師事務所合伙人周璇表示。

目前，周璇和她的團隊，有60%的精力都集中在證券發(fā)行和并購重組的項目上，而進駐項目以后，律師要做的第一件事就是法律盡職調(diào)查（簡稱“法律盡調(diào)”）。顯然，盡職調(diào)查不是一項可有可無的工作，更不是一項可以馬虎應對的工作！

法律盡調(diào)內(nèi)容

根據(jù)多年的從業(yè)經(jīng)驗，她向本刊總結(jié)了幾個擬上市公司最常見的規(guī)范性問題，而這恰好也是IPO律師在法律盡調(diào)中最為關注的幾個方面。

1、股權(quán)情況：包括上市主體歷史沿革中歷次股權(quán)流轉(zhuǎn)情況、增資擴股情況、是否有代持股或股權(quán)爭議情形等。

2、資產(chǎn)情況：包括出資是否到位、非貨幣資產(chǎn)出資是否規(guī)范、土地及房產(chǎn)是否合法持有、知識產(chǎn)權(quán)擁有情況等。

3、公司規(guī)范性情況。如稅務/環(huán)保/勞工等：過去三年的納稅和用工資料、是否定期繳款、是否有受到行政部門處罰、環(huán)保及消防批文是否規(guī)范等。其中的環(huán)保問題是現(xiàn)在IPO過程中證監(jiān)會非常重視的環(huán)節(jié)，也是律師要重點核查的方面。

4、公司獨立性情況。包括核查公司是否存在關聯(lián)交易或同業(yè)競爭。

法律盡調(diào)方式

如何才能在較短的時間內(nèi)尋求企業(yè)最真實的法務情況，需要的是厚實的專業(yè)知識背景、方法、技巧和經(jīng)驗。

周璇認為，以嚴謹務實的工作態(tài)度為基礎，時刻保持自主性和獨立性非常重要。除了公司自身提供資料的收集查閱、企業(yè)訪談外，律師往往還通過現(xiàn)場核查、第三方調(diào)查等方式，對企業(yè)所提供的資料進行再三驗證，包括到政府登記機關查閱登記資料、向政府各職能部門核實公司情況等。

面對小部分企業(yè)在盡調(diào)過程中的消極配合和信息隱瞞，她表示，很多時候，律師除了對擬上市公司進行法律把關外，還需具備企業(yè)所在的行業(yè)知識、財務知識，了解企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條、生產(chǎn)經(jīng)營管理流程和財務賬冊結(jié)構(gòu)，同時應提高企業(yè)對上市工作的認識，幫助企業(yè)正確理解規(guī)范的作用與價值，使其能以一種長遠、規(guī)范發(fā)展的眼光看待上市。

競天公誠律師事務所合伙人周璇律師

對擬IPO企業(yè)的幾點建議

首先，選擇具有良好口碑和豐富經(jīng)驗的IPO中介機構(gòu)，可以為擬上市企業(yè)的IPO工作打下良好基礎，而且，這種價值不僅體現(xiàn)在過會率，更能幫助企業(yè)扎實地做好規(guī)范治理和風險控制，并有助于這個企業(yè)上市后的持續(xù)發(fā)展與壯大。

其次，擬上市公司的管理層，應該尊重專業(yè)、信賴中介。因為企業(yè)家們擅長做企業(yè)經(jīng)營與管理，但對資本市場及其規(guī)律卻不見得能透徹理解，對風險的控制有時也會疏忽。企業(yè)和中介兩者之間給予彼此信任和尊重非常重要。

最后，周璇呼吁，廣大民營中小型企業(yè)的規(guī)劃化經(jīng)營應該從小做起、從早做起，包括制定有效的三會制度，自覺遵守各項法律法規(guī)守法經(jīng)營，隨時關注各級政策的變化，正確理解上市價值，盡早聘請優(yōu)秀的具有豐厚IPO經(jīng)驗的專項法律顧問。這樣一來，既能為后續(xù)的上市工作打下堅實的基礎，又能吸引人才、降低經(jīng)營風險、提高管理水平，實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展與飛躍。

本文作者，系《資本前瞻》記者 肖青