《資本前瞻》3月刊新鮮出爐

新春剛過，春寒料峭。資本市場的步伐依然緩慢。2013年1-2月，僅有7家中企完成IPO，合計融資49.9億元，平均單筆融資金額連續(xù)兩個月回落。而且，這7家企業(yè)全部在香港上市。

證監(jiān)會年初啟動了財務專項核查，因此，發(fā)審進程持續(xù)放緩，A股IPO市場再交“白卷”。然而，據(jù)前瞻投顧統(tǒng)計，截至2月28日，仍有866家企業(yè)在等待IPO大門重開，其中，滬市主板176家，深市主板362家，創(chuàng)業(yè)板328家，說明IPO“堰塞湖”問題依然懸而未決。

面對翹首以待的候審企業(yè)，證監(jiān)會表示，IPO大門重啟時間仍不確定。核查行動前兩月遭遇終止審查的企業(yè)共計23家，其中創(chuàng)業(yè)板15家，主板8家，而去年同期撤回上市材料的公司數(shù)量也有21家之多。從此項對比數(shù)據(jù)來看，財務專項核查也恐難阻企業(yè)的融資洪流。

而在本期“IPO掀史上最強打假風暴”專題策劃中，有著15年細分產(chǎn)業(yè)研究經(jīng)驗，也累計為300余家企業(yè)提供過上市輔導的前瞻投顧，將以IPO咨詢機構的立場從不同角度解析本次專項核查行動的方方面面，透過排隊企業(yè)、投行代表、會計師和律師等的不同反映，希望能為在審企業(yè)甚至有上市計劃的企業(yè)撥開迷霧，探秘融資出路。我們認為，受阻于此次打假風暴的企業(yè)可選擇轉戰(zhàn)新三板、中小企業(yè)私募債，也可轉戰(zhàn)境外上市，并購退出，甚至主動撤材料以觀后勢?？傊?，條條大路通羅馬，此路不通通彼路。

場外市場破局將是2013年資本市場最值得期待的大事。就在1月中旬，代表全國性場外市場的“新三板”已經(jīng)正式揭牌。在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席郭樹清所作的報告中，把加快發(fā)展多層次資本市場放在了2013年重點工作的第一項，“新三板”更是首當其沖。因此，“新三板”的前景及其服務實體經(jīng)濟的作用，將逐步得到市場的肯定。

為此，本期專設“新三板”專題進行深入研究，從新三板分流IPO“堰塞湖”的作用，到新三板具體的掛牌操作流程，以及國內外場外交易市場的概況對比，希望為擬融資企業(yè)作出全面解答。

無論是發(fā)文推動中國企業(yè)赴境外上市，還是開展更為嚴格的IPO財務核查，證監(jiān)會的目的都是希望優(yōu)質的中國企業(yè)能夠成功在資本市場種下融資的種子，并使投資者在不久的將來收獲累累的果實，促進資本市場安全健康地發(fā)展。而作為第三方咨詢機構的前瞻投顧，將繼續(xù)高舉IPO咨詢旗幟，與中小企業(yè)共同希冀資本市場美好的前景。

本期目錄：

【政策解讀】

P16  姚剛：證監(jiān)會要做的就是讓IPO真實

P17  證監(jiān)會支持優(yōu)質大陸企業(yè)赴臺上市

P18  證監(jiān)會開出保代最重罰單

P19  證監(jiān)會招安大PE  備案門檻極高

P20  PE/VC可開展公募基金業(yè)務

【公司治理】

P21  近90家企業(yè)過會待發(fā) IPO中介蛇年喜憂參半

根據(jù)前瞻投顧的統(tǒng)計，截止今年3月7日，2013年的過會待發(fā)企業(yè)已累計達到88家，其中，創(chuàng)業(yè)板47家，上交所主板10家，深交所主板31家。

P25  2012年新股十大“變臉王”

【IPO錦囊】

P29  董秘：玩轉資本運作的“職業(yè)經(jīng)理人”

董秘正成為資本市場的新生力量，他們的角色，正因資本運作的常態(tài)化而前所未有地受到關注。伴隨民營中小型企業(yè)的日益崛起，中國大陸市場對董秘的需求，也將變得非常龐大且異常緊迫。

P33  商業(yè)計劃書：企業(yè)融資上市的“敲門磚”

對于正在尋求資金的創(chuàng)業(yè)者來說，商業(yè)計劃書就是企業(yè)的電話通話卡片。商業(yè)計劃書的好壞，往往決定了投資交易的成敗。

P36  特別策劃專題【IPO掀史上最強打假風暴】

在新股發(fā)行改革風起云涌之際，一場由證監(jiān)會牽頭的、面向擬上市公司的、全國范圍的IPO“打假”行動已經(jīng)于2013年1月8日轟轟烈烈地開展起來了。這場行動因范圍之廣、力度之大、程度之深，被稱為中國IPO史上最大的“打假風暴”。

P38  12大核查重點力排財務“水分”

12個核查重點一出，這場號稱“史上規(guī)模最大的IPO核查”行動正式拉開帷幕。業(yè)內人士預計，在嚴格核查風暴之下，800多家排隊企業(yè)中或有10-20%企業(yè)將選擇主動撤回，創(chuàng)業(yè)板中業(yè)績整體下滑的行業(yè)、主板及中小板一些不易核查的行業(yè)，很可能成為“重災區(qū)”。

P40  財務專項核查 測水IPO深淺

前瞻投顧認為，要消化IPO“堰塞湖”的壓力，肅清財務造假，徹底整頓資本市場，關鍵是要完善現(xiàn)行的法律法規(guī)，并嚴格執(zhí)法。

P42  IPO打假萬花筒

身處萬花筒般形形色色的IPO亂象之中，牽涉其中的各方人員開始了各自的IPO打假征程。

P45  30家企業(yè)不幸“中槍”暫別IPO

為消除IPO堰塞湖帶來的巨大壓力，證監(jiān)會刮起了一場前所未有的打假風暴。截止3月7日，30家企業(yè)應聲而倒，正式退出IPO候審大軍。

P58  困則思變  IPO候審企業(yè)出路探尋

財務核查將擬上市公司推到了風口浪尖，是進是退，都將對公司的戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)生重大影響。如今之計，惟有回歸理性，從長計議，充分結合內外部環(huán)境，選擇一條對企業(yè)發(fā)展最有利的出路。

【專家訪談】

P62  厲偉：慧眼洞悉資本綠洲

專訪深圳市松禾資本管理有限公司創(chuàng)始合伙人、深港產(chǎn)學研創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長厲偉

松禾資本始終以被投企業(yè)發(fā)展的大局為重，包括在投后管理中，積極為企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游牽線搭橋，引入新資本，分享企業(yè)管理經(jīng)驗等。

【PE＆VC掘金】

P65  PE&VC遭遇嚴冬  暴利時代終結

2012年，我國PE/VC參與投資項目為992個，同比下降了30%，投資金額下降42%；211家基金完成募資，但募資金額縮減了70%；創(chuàng)投投資項目數(shù)量同比下降30%，金額下降42%。

P67  投資人和創(chuàng)業(yè)者的相處之道

從俏江南到后谷咖啡，從相宜本草到雷士照明，投資人與創(chuàng)業(yè)人之間關系開始變得異常微妙，也異常敏感。

P70  私募股權投資和創(chuàng)投市場熱點事件

P72  新三板正式掛牌交易

2013年1月16日，“全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)”的正式掛牌，意味著“新三板”由此前的區(qū)域性市場正式向全國統(tǒng)一的場外交易市場轉變。場外市場破局將是2013年資本市場最值得期待的大事。隨著“新三板”正式運行以及一系列基礎性制度的落實，在新制度和試點園區(qū)擴容雙重推力下，掛牌企業(yè)數(shù)量將激增，交易熱情也有望激活，中國多層次資本市場將迎來重要一極，資本市場的格局也將被調整。

P73  新三板有望分流IPO“堰塞湖”

“未來新三板將成為多層次資本市場的基石，新三板的規(guī)模將超過主板，也將分流等待在主板IPO的企業(yè)排隊隊伍。”證監(jiān)會主席助理張育軍此前表示。

P76  新三板掛牌操作流程解密

P78  新三板公司可通過介紹上市直接轉板

新三板掛牌的公司已經(jīng)通過證監(jiān)會核準成為公眾公司，這些公司只要不公開發(fā)行，就可以直接向滬深交易所提出上市申請，不再需要證監(jiān)會的審核。

P79  美日臺場外交易市場現(xiàn)狀分析

【行業(yè)前瞻】

P81  復合超硬材料行業(yè)發(fā)展前景及其融資策略分析

中國復合超硬材料企業(yè)在國際競爭中仍處于劣勢，企業(yè)有必要擴大融資渠道，提高籌資能力，加大科研投入力度，改進生產(chǎn)工藝，提高國際市場競爭地位。

P86  電商資本理性回歸 移動電商成亮點

電子商務外包服務將成為一個投資亮點，社會化電子商務也正在吸引資本介入，移動電子商務更是有望進入投資黃金期。

P89  物聯(lián)網(wǎng)熱錢觀望應用層

投資機構雖看好物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，但對應用層的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)持觀望態(tài)度，而更青睞于處于傳輸層和平臺的IT服務企業(yè)。

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