輔導(dǎo)期或成IPO申報(bào)“新門檻”

近日，江蘇證監(jiān)局發(fā)布了一份名為“關(guān)于對(duì)華西證券開展的江蘇美思德輔導(dǎo)工作驗(yàn)收不予通過(guò)的函”的文件。該文件稱，“驗(yàn)收中我局發(fā)現(xiàn)，美思德存在三會(huì)運(yùn)作不規(guī)范、法人治理結(jié)構(gòu)不完善等問(wèn)題，同時(shí)，你公司對(duì)美思德是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的盡職調(diào)查不到位，輔導(dǎo)工作未取得相應(yīng)效果。據(jù)此，我局對(duì)你公司開展的美思德首次公開發(fā)行并上市輔導(dǎo)工作驗(yàn)收不予通過(guò)”。

尚處于輔導(dǎo)期就被證監(jiān)局出具“輔導(dǎo)工作驗(yàn)收不予通過(guò)的函”在業(yè)內(nèi)極少見(jiàn)，因此，美思德的輔導(dǎo)驗(yàn)收被“否決”后，有人認(rèn)為是監(jiān)管層為緩解IPO堰塞湖出的新招。

而讓擬上市企業(yè)沒(méi)想到的是，公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善竟成了企業(yè)沖刺IPO的絆腳石，這在之前似乎沒(méi)有聽說(shuō)過(guò)；保薦人更沒(méi)想到自己會(huì)栽倒在盡職調(diào)查工作不到位上，這樣的“疏漏”竟成了證監(jiān)局“不予通過(guò)”的理由。

“要么就是保薦機(jī)構(gòu)的確不專業(yè)，要么就是態(tài)度問(wèn)題，他們顯然沒(méi)有意識(shí)到證監(jiān)局這回動(dòng)真格的了，所以沒(méi)把輔導(dǎo)期當(dāng)回事。”有投行負(fù)責(zé)人對(duì)此認(rèn)為。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士表示，出現(xiàn)這類問(wèn)題，地方監(jiān)管局一般都會(huì)讓保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行改正，不會(huì)嚴(yán)厲到不予通過(guò)，這次江蘇證監(jiān)局的做法，可能也從側(cè)面反映了監(jiān)管高層對(duì)于解決IPO堰塞湖的另一種思路。因此，將監(jiān)管力度提前至地方監(jiān)管局層面或是未來(lái)一種趨勢(shì)，輔導(dǎo)期“槍斃”項(xiàng)目對(duì)于發(fā)審委來(lái)說(shuō)，減輕了審核壓力，也進(jìn)一步加大了保薦機(jī)構(gòu)做項(xiàng)目的難度。