專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)解碼新三板

掛牌新三板相比IPO的優(yōu)勢(shì)

多層次資本市場(chǎng)中的創(chuàng)業(yè)板與新三板系統(tǒng)，都是服務(wù)于創(chuàng)新性、科技型中小企業(yè)。這兩個(gè)市場(chǎng)的服務(wù)對(duì)象上雖然有交叉，但也有差異。按生命周期來(lái)劃分，企業(yè)可分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期。創(chuàng)業(yè)板面向成長(zhǎng)后期、接近成熟期的中小企業(yè)，新三板針對(duì)初創(chuàng)后期、有產(chǎn)品、有一定盈利模式、接近于成長(zhǎng)初期的中小企業(yè)。

■1、門檻更低

以創(chuàng)業(yè)板為例，在盈利要求上有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：（1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；（2）最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。相對(duì)主板而言另有兩項(xiàng)特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)。

而新三板沒有盈利要求，僅要求企業(yè)設(shè)立滿三年，屬于經(jīng)認(rèn)定的國(guó)家股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)園區(qū)內(nèi)的企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄，公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范，就可以申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫啤ｉT檻低帶來(lái)的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是掛牌成功率更高。

■2、申報(bào)流程更簡(jiǎn)單

在主板和創(chuàng)業(yè)板IPO，實(shí)行的是核準(zhǔn)制，即需要券商保薦、3年督導(dǎo)，須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)受行業(yè)監(jiān)管。單就IPO審核階段來(lái)說，就要經(jīng)歷受理材料、分發(fā)材料、見面會(huì)、問核、反饋會(huì)、落實(shí)反饋意見、預(yù)先披露、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、落實(shí)發(fā)審委意見、封卷、會(huì)后事項(xiàng)審核、核準(zhǔn)發(fā)行的一系列復(fù)雜流程。

而新三板實(shí)行的是備案制，由全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)備案，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具核準(zhǔn)批文即可。從具體操作流程來(lái)看，完成股改、選擇券商、召開股東會(huì)之后先進(jìn)行項(xiàng)目立項(xiàng)，就可進(jìn)行盡職調(diào)查及材料制作，經(jīng)券商內(nèi)核后即可遞交監(jiān)管部門審核備案，確認(rèn)備案后即可完成項(xiàng)目掛牌。

■3、速度更快

新三板從股改開始，直到完成掛牌，整體時(shí)間也才5-7個(gè)月?？墒荌PO的申報(bào)，先不算前期的籌備和規(guī)范化治理時(shí)間，僅從申請(qǐng)上市到被批準(zhǔn)，至少要等三個(gè)月，而這還是市場(chǎng)運(yùn)行正常的情況下。要知道，現(xiàn)在IPO堰塞湖已經(jīng)排到了700余家，審核需要排隊(duì)，拿發(fā)行批文也得排隊(duì)，目前在會(huì)里候?qū)彽钠髽I(yè)中，等候時(shí)間超過一年的，大有人在。

■4、交易方式更靈活

目前，主板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司采用的是集中交易，價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先，上市企業(yè)相對(duì)較為被動(dòng)。而在新三板掛牌交易，可靈活運(yùn)用協(xié)議交易、做市交易、競(jìng)價(jià)交易等多種方式，企業(yè)掌握更多主動(dòng)權(quán)。

■5、信披要求更低

主板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)信息披露機(jī)制要求非常嚴(yán)格，最基本的要求是披露年報(bào)、中報(bào)、季報(bào)和所有臨時(shí)報(bào)告。新三板公司股份掛牌前，至少應(yīng)當(dāng)披露股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說明書；掛牌后，掛牌公司至少應(yīng)當(dāng)披露年度報(bào)告、半年度報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告，減少了季報(bào)和臨時(shí)事項(xiàng)的披露，注重控制信息披露成本對(duì)企業(yè)的影響。相對(duì)而言，上市公司在公眾視野中的暴露面更大，企業(yè)在信息披露上承擔(dān)的輿論壓力也更大。