小公司如何快速成為大公司？

前瞻建議：量體裁衣 正視并購風(fēng)險(xiǎn)

并購市場之所以如此活躍，一方面是因?yàn)橹行∑髽I(yè)獨(dú)立上市比較困難，二是很多上市公司掌握著大量資金和資源，并購整合需求強(qiáng)烈。但前瞻投顧認(rèn)為，還有一個(gè)推動(dòng)因素，那就是并購價(jià)格更加市場化，支付手段也比較多，估值的彈性更大。

在并購市場走向成熟的情況下，中小企業(yè)并購?fù)顺鱿鄬?duì)更能獲得高價(jià)，操作也更便捷，對(duì)企業(yè)未來的成長促進(jìn)價(jià)值也更大。

然而，深諳資本市場運(yùn)作規(guī)律、對(duì)上千個(gè)細(xì)分市場有持續(xù)研究的前瞻投顧認(rèn)為，并購市場的活躍并不意味這每家小公司都適合并購?fù)顺觯仨毟鶕?jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況，量體裁衣，因?yàn)椴①彽娘L(fēng)險(xiǎn)和收益是并存的。以下拋磚引玉提2點(diǎn)，望引起小公司注意：

1、團(tuán)隊(duì)及人才流失風(fēng)險(xiǎn)：收購行動(dòng)中，中小公司通常是被動(dòng)的，家底完全暴露給收購方，收購方能夠以各種理由接觸其管理團(tuán)隊(duì)。由于收購方通常是自己的競爭對(duì)手或上下游，一旦收購方把收購和挖角同時(shí)進(jìn)行，那么，中小公司就有可能面臨收購不成，反而既有團(tuán)隊(duì)分崩離析的境遇。而團(tuán)隊(duì)和人才往往是小公司的核心價(jià)值所在，一旦這點(diǎn)價(jià)值都沒有了，那就只能低價(jià)出售或茍延殘喘了。

例如，國內(nèi)某網(wǎng)絡(luò)游戲公司在收購另外一家公司的時(shí)候，在盡職調(diào)查階段就挖走了對(duì)方的核心團(tuán)隊(duì)，最后的成交價(jià)比市場預(yù)測(cè)低了50%。

前瞻投顧建議，在談判前，企業(yè)必須限制收購方與自己的核心團(tuán)隊(duì)接觸，并在意向書中限制對(duì)方的挖人行為。

2、反收購風(fēng)險(xiǎn)：這種風(fēng)險(xiǎn)一方面是來自小公司內(nèi)部，如果小公司內(nèi)部股東或董事會(huì)抵抗“出售”，他們有可能采取反收購手段，設(shè)置的各種抵御收購和障礙，既增加了收購難度，也增加了收購成本。

另一方面來自收購方，雖說小公司風(fēng)險(xiǎn)大，但大公司也有自己的風(fēng)險(xiǎn)。一旦收購方反而成為其他公司收購的目標(biāo)，那中小公司就處于進(jìn)退兩難的局面。

例如，上海永樂電器收購大中電器時(shí)，約定了以股票支付部分款項(xiàng)。由于合同中沒有約定永樂如果不能存續(xù)，交易如何進(jìn)行。結(jié)果，在交易進(jìn)行了一半的時(shí)候，永樂被國美惡意收購，大中電器面臨著進(jìn)退兩難的境地，要么有違合作對(duì)抗國美的初衷，硬著頭皮進(jìn)行下去；要么退出交易，賠巨款給永樂。

前瞻投顧建議，企業(yè)可以在收購合同中，明確說明收購方如果無法存續(xù)的應(yīng)對(duì)措施。而小公司內(nèi)部，在決定進(jìn)行并購?fù)顺鲋埃脖仨毴〉脙?nèi)部團(tuán)隊(duì)的一直認(rèn)同。