生物產(chǎn)業(yè)借力資本市場騰飛

多層次資本市場支持生物技術(shù)企業(yè)上市

隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，資本市場也日趨成熟，基本形成了包括上海證券交易所主板、深圳證券交易所中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板，以及“新三板”市場等在內(nèi)的多層次資本市場。此外，香港和海外證券交易市場也進(jìn)一步拓寬了中國生物技術(shù)企業(yè)的融資渠道。

2011年，中國生物技術(shù)（含醫(yī)療健康）企業(yè)資本市場融資（主要是IPO融資）93.3億美元，IPO企業(yè)54家，其中海外上市9家，境內(nèi)上市45家。2012年9月隨著A股市場逐步步入熊市，IPO一直處在暫停狀態(tài)，生物技術(shù)企業(yè)IPO規(guī)模也下降至21億美元。

2007-2012年中國生物技術(shù)企業(yè)IPO規(guī)模（單位：百萬美元）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

從IPO企業(yè)所屬領(lǐng)域來看，大多分布在生物醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域，包括化學(xué)藥、疫苗、新型醫(yī)療器械等。另外，繼藥明康德之后，尚華醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)集團(tuán)成為第二家在美國紐約證券交易所上市的國內(nèi)醫(yī)藥合同研發(fā)外包（CRO）企業(yè)。

兩大誘因促產(chǎn)業(yè)并購快速升溫

2012年中國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)并購市場快速升溫，共發(fā)生并購交易104宗，交易額88億美元。相比2009年23宗并購交易和4.4億美元的交易額，中國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)并購市場正飛速發(fā)展。

2007-2012年中國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)并購規(guī)模（單位：次，百萬美元） 

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

導(dǎo)致中國并購市場的快速升溫原因主要有兩個(gè)：第一，大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重新整合，導(dǎo)致并購市場交易額迅速攀升，如上海醫(yī)藥對母公司上藥集團(tuán)部分業(yè)務(wù)的收購交易額達(dá)38億元；華潤醫(yī)藥收購北京醫(yī)藥集團(tuán)雖未公開細(xì)節(jié)，但交易也有較大規(guī)模。

第二，國際醫(yī)藥巨頭對占領(lǐng)中國醫(yī)藥市場的熱情高漲，外資醫(yī)藥企業(yè)越來越重視快速增長的中國市場，國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)成為重要并購對象。如法國賽諾菲安萬特公司重金收購中國梅華太陽石集團(tuán)公司，英國葛蘭素史克公司收購南京美瑞公司等。此外，受反市場壟斷政策限制，帶動(dòng)中國生物醫(yī)藥企業(yè)收購?fù)赓Y企業(yè)部分業(yè)務(wù)，如哈藥集團(tuán)收購美國輝瑞公司部分疫苗業(yè)務(wù)等。

多樣化投融資渠道奠定生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局

隨著生命科學(xué)的不斷發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)涌現(xiàn)，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)將面臨更大的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)，也將會(huì)有諸多挑戰(zhàn)。在這種背景下，未來幾年我國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)展趨勢將呈現(xiàn)以下幾個(gè)特征：

首先，投融資規(guī)模在一定時(shí)期內(nèi)（3-5年）將繼續(xù)保持高增長態(tài)勢，但部分領(lǐng)域的投資規(guī)模將會(huì)快速回落。

在我國醫(yī)療制度改革穩(wěn)步推進(jìn)、國家對發(fā)展生物產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的扶植政策不斷推出等有利因素的推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、資本市場投融資等將持續(xù)火熱。由于優(yōu)質(zhì)并購對象的逐漸減少，企業(yè)間并購規(guī)模將在2-3年內(nèi)回落，生物產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)熱潮也難以長時(shí)間持續(xù)。

其次，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資渠道更加多樣，投融資格局日趨復(fù)雜。

在新技術(shù)不斷突破和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的背景下，生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、環(huán)境生物等各個(gè)領(lǐng)域均面臨更大的發(fā)展機(jī)遇，使得這些企業(yè)均可能成為融資需求主體。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金、新型開發(fā)性金融、中小生物技術(shù)企業(yè)聯(lián)合債券融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等多層次資本市場融資渠道，加上各部門、地區(qū)各種生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)惠政策，使得生物技術(shù)企業(yè)的融資渠道更加多樣化。融資主體和投資主體的科技—金融互動(dòng)意識(shí)、機(jī)制有待加強(qiáng)。

最后，政府將進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀調(diào)控力度，以推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展。

在全國生物產(chǎn)業(yè)的宏觀規(guī)劃上，如何平衡不同領(lǐng)域、不同地區(qū)之間的發(fā)展部署，以及如何加強(qiáng)不同領(lǐng)域、不同地區(qū)間發(fā)展的有機(jī)銜接是亟待解決的兩個(gè)問題。同時(shí)，如何針對不同類型、處于不同發(fā)展階段的生物技術(shù)企業(yè)的不同融資需求，整合生物產(chǎn)業(yè)基地資源、各類政策資源和以各種機(jī)制運(yùn)行的投融資渠道，實(shí)現(xiàn)生物技術(shù)企業(yè)、投資者和消費(fèi)者的三方共贏，對政府相關(guān)部門的宏觀調(diào)控能力提出了巨大挑戰(zhàn)。