IPO通道：疏通與建設(shè)要并存

既疏通退市通道，又建設(shè)上市之路

我們認(rèn)為，在以上這種局面下，經(jīng)濟(jì)明顯下行，中小企業(yè)普遍缺乏資金，求資若渴，但是證監(jiān)會(huì)卻沒(méi)有把政策重點(diǎn)放在扶持加快中小企業(yè)IPO審核進(jìn)度上，而是一任待審項(xiàng)目堆積如山，忙于政策上的維穩(wěn)，如實(shí)質(zhì)性地減慢IPO審核進(jìn)度，增派相當(dāng)多的人力進(jìn)行所謂“內(nèi)幕交易調(diào)查”等并非頭等迫切的事務(wù)中，顯然有點(diǎn)頭痛醫(yī)腳了。連郭樹(shù)清主席在一次講話中也直言“僅中關(guān)村符合創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)就有1000多家，他們參與資本市場(chǎng)的渠道卻非常狹窄”，但是在為中小企業(yè)服務(wù)，加快IPO申請(qǐng)企業(yè)審核進(jìn)度，尤其是申請(qǐng)中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市審核力度方面，證件會(huì)目前沒(méi)有看到有明顯的實(shí)質(zhì)性的舉措。

以目前的IPO上市融資數(shù)額來(lái)看，一個(gè)大盤股的融資額往往超過(guò)10多個(gè)中小板創(chuàng)業(yè)板股票的融資額，對(duì)市場(chǎng)造成的資金和情緒壓力明顯更為巨大；而這些大盤股背后的企業(yè)往往是大型國(guó)企，融資渠道明顯通暢，況且從招股文件來(lái)看，這些巨無(wú)霸并無(wú)明顯的資金壓力，上市往往只是“政治任務(wù)”，暫緩其發(fā)行，有何不可？

從發(fā)審委工作的角度來(lái)看，現(xiàn)在二三十人的發(fā)審委面對(duì)著堆積如山的700家企業(yè)，工作已經(jīng)不堪重負(fù)，為什么不簡(jiǎn)化發(fā)審流程，甚至從一個(gè)發(fā)審委增加到多個(gè)發(fā)審委的并列通道進(jìn)行審核，加快審核進(jìn)度？對(duì)于已經(jīng)提交材料的亟需資金的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)水解不得近渴，還要備受等待的煎熬。相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)也仍然面對(duì)還需兩年左右才能進(jìn)行的發(fā)審會(huì)，勞心勞力。這種漫長(zhǎng)的等待說(shuō)的嚴(yán)重點(diǎn)，可能拖垮一些擬上市企業(yè)，同時(shí)也對(duì)有上市愿望的企業(yè)造成了明顯打擊，促使他們對(duì)上市進(jìn)一步采取了觀望態(tài)度。

其實(shí)，發(fā)審委作為一個(gè)權(quán)力部門，手上操縱著企業(yè)能否上市的生殺大權(quán)，但又幾乎不需承擔(dān)任何法律責(zé)任。而上市企業(yè)的質(zhì)量良莠不齊的結(jié)果也證明了發(fā)審委的“閉門審車”的工作有效性值得懷疑。既然現(xiàn)在吃力不討好，為何不放手發(fā)動(dòng)群眾，進(jìn)一步延長(zhǎng)企業(yè)招股文件預(yù)披露時(shí)間，讓擬上市企業(yè)經(jīng)受社會(huì)各界的公開(kāi)審核，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，而發(fā)審委只集中于部分關(guān)鍵事項(xiàng)的審核，從而也減少自己的道德風(fēng)險(xiǎn)。

郭樹(shù)清主席上臺(tái)以來(lái)，證監(jiān)會(huì)頒布了多項(xiàng)新政，尤其是在發(fā)行監(jiān)管，推動(dòng)退市制度方面做了很多卓有成效的工作，對(duì)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)建設(shè)將會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。但是在對(duì)加快建設(shè)符合要求的中小企業(yè)上市通道方面的努力還不夠，除了將預(yù)披露時(shí)間延長(zhǎng)到一個(gè)月之外乏善可陳，郭樹(shù)清主席本人和證監(jiān)會(huì)又做出了一些吆喝叫賣銀行股，規(guī)定新股發(fā)行市盈率等超出監(jiān)管范圍、引起廣泛質(zhì)疑的舉動(dòng)，產(chǎn)生了諸多爭(zhēng)議。我們希望證監(jiān)會(huì)能如同郭樹(shù)清主席制定的工作計(jì)劃那樣“首先是堅(jiān)定不移地深化發(fā)行退出制度的改革。”在疏通退市通道的同時(shí)，以更大的努力做好上市通道的建設(shè)，為符合上市要求的國(guó)內(nèi)中小企業(yè)順利進(jìn)入證券市場(chǎng)開(kāi)辟高效便捷的渠道。