糖企庫存積壓嚴重 糖價何時見底？

受進口走私糖的沖擊，以及市場需求疲軟影響，國內(nèi)糖企庫存積壓嚴重。國產(chǎn)糖正陷入一輪暴跌周期。公開資料顯示，自2009年糖價一路走高后，國內(nèi)糖價從當時最低的3000元/噸，一路飆升到2011年每噸8000元左右，外界也因此以“糖高宗”戲稱;而如今，白糖價格一路下跌。

9月25日，南寧現(xiàn)貨市場制糖企業(yè)和中間商將價格下調(diào)至5800-5830元/噸之間，而柳州市場的中間商報價下調(diào)至5760元/噸，較前一天下調(diào)40-50元。部分地區(qū)的現(xiàn)貨價跌破了每噸5600元，期貨價格跌至每噸5200元左右，跌幅高達30%以上。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，9月14日，由國家發(fā)改委牽頭、商務部、財政部以及中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行啟動了2011-2012年度第二批國產(chǎn)糖臨時收儲計劃，收儲數(shù)量按50萬噸安排。

“由于此前糖價高位，第一批收儲從2月份持續(xù)進行到5月份，歷經(jīng)8次才得以完成，市場交儲意愿消極。而第二批收儲的50萬噸任務短短一個小時就結(jié)束了，平均成交價6218.61元/噸，反映了糖企對后市的悲觀預期。”一位期貨分析人士著文稱。

廣西糖業(yè)協(xié)會理事長農(nóng)光表示，盡管國家進行了50萬噸食用糖收儲，但由于今年經(jīng)濟大環(huán)境整體不太景氣，市場下游需求疲軟，下跌行情仍可能還有一段時期。

糖價暴跌的多重因素

這一輪糖價的暴跌是否是國內(nèi)供求關(guān)系的客觀反映?目前眾說紛紜。

9月23日，央視經(jīng)濟新聞聯(lián)播報道稱，國內(nèi)食糖市場需求疲軟，主要是受進口走私糖的沖擊。今年以來從越南、泰國等主產(chǎn)國進口的走私白糖大量涌入國內(nèi)，對食糖市場造成了很大的沖擊。

廣西世紀飛龍制糖有限公司總經(jīng)理龍志光說：“有的時候，外國走私糖直接開到銷區(qū)去，(客戶)根本都不到我們這個廠區(qū)來進糖。”

但上海糖酒集團旗下的東方先導糖酒有限公司前總經(jīng)理謝偉國說：“白糖走私可能只是一方面的因素，另一大導致白糖價格不斷走低的因素其實是替代品的成熟，包括果糖、淀粉糖、麥芽糖、糖精等。”

“過去下游企業(yè)都用白糖，后來白糖的價格太貴了，有些企業(yè)承受不起，就轉(zhuǎn)而尋求替代品。如今下游工廠生產(chǎn)工藝已經(jīng)非常適應替代品的加工流程了，所以短時期內(nèi)不會再轉(zhuǎn)回來了。況且即使白糖暴跌后，價格較之替代品依然偏高，目前許多白糖現(xiàn)貨還在每噸6000元左右，而替代品的價格普遍都在每噸5000元以下。”謝偉國表示。

河北滄州蜜棗生產(chǎn)企業(yè)一位負責人曾表示，企業(yè)從兩年前開始使用麥芽糖代替食糖進行生產(chǎn)，2011年每噸麥芽糖的價格僅為2700元左右。而在華中地區(qū)的食糖食品生產(chǎn)企業(yè)中，麥芽糖替代白糖在糖果中的比例為50%左右，巧克力也達到40%-60%，果凍幾乎實現(xiàn)全部替代。

而國內(nèi)某知名白糖交易平臺一位高層說，今年糖價下跌先期因素是由于去年價格過熱，國家宏觀調(diào)控的結(jié)果。中后期則是受外盤糖類期貨價格的影響。

“應該說每年國內(nèi)白糖產(chǎn)量和消費量是處于一個基本平衡的狀態(tài)，真正的觸發(fā)因素其實是不斷下跌的外盤期貨價格，當外盤糖價下跌后國內(nèi)會跟著一起跌，然后期貨價格馬上會對白糖現(xiàn)貨價格造成壓力。”上述高層表示。

摩根大通稱，受基本面影響，2012年ICE原糖期貨均價下滑約24%，至每磅20.7美分，而此前最高價曾一度在25美分以上。

謝偉國還認為，除去白糖走私，進口本身也對國內(nèi)供求量帶來很大的影響。據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月份進口糖58.34萬噸，同比增加38%。今年1-8月中國累計進口糖243萬噸，去年同期為120萬噸，同比增長100%以上。

神華研究院黃鳳國在其分析報告中表示，目前巴西與泰國兩大產(chǎn)區(qū)的食糖進口成本折算價低于當前國內(nèi)期糖300元/噸，而對于現(xiàn)貨糖價而言，則價格差距高達750元/噸以上。

生產(chǎn)型企業(yè)虧損

有業(yè)內(nèi)人士測算，2011至2012榨季，廣西噸糖的直接成本接近5000元/噸，加上管理費用、銷售費用及其他稅費，總成本便已接近6000元/噸。而目前，除部分地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格在6000元以上外，其他現(xiàn)貨與期貨價格普遍低于6000元，虧損已成定局。

兩大上市糖企，南寧糖業(yè)和貴糖股份的半年財報都充分體現(xiàn)了目前的盈虧風險。南寧糖業(yè)今年上半年營業(yè)虧損4259萬元，經(jīng)營利潤較去年同期下降127.91%;貴糖股份情況稍好，上半年營業(yè)利潤為1353萬元，但較去年同期也下降了77.89%。

貴糖股份董秘楊正表示，今年糖價暴跌，主要虧損的都在生產(chǎn)型糖企，目前對上游的甘蔗種植尚沒有太多負面影響。

據(jù)南寧糖業(yè)方面介紹，在廣西，蔗價始終與糖價采取聯(lián)動政策，即每個榨季南寧市物價局確定甘蔗收購底價，以及對應的制糖企業(yè)一級白糖基準銷售價格。隨著糖價的上漲，最近三個榨季廣西確定的甘蔗收購首付價格分別為314元/噸、482元/噸、500元/噸。

事實上，500元/噸的甘蔗價對應的糖價應為7000元/噸，在目前糖價普遍低于6000元的情況下，糖企的原料成本居高不下。

“目前公司對上游煉制白糖的甘蔗原料采購量并沒有減少，而采購價格又是廣西省政府制定的統(tǒng)一價，到10月底新一輪的榨期又要開始了，政府每年會重新制定一個新的收購價，不過由于現(xiàn)在全國的農(nóng)副產(chǎn)品價格沒有大幅波動的跡象，因此政府是否會因為糖價走勢而降低甘蔗收購價?目前我們也很難判斷。”楊正說。

與此同時，糖企庫存也高居不下。財報顯示，貴糖股份中期存貨5.62億元，較年初增幅40.85%，而南寧糖業(yè)中期存貨6.39億元，較年初增幅139%。

農(nóng)光分析說：“目前下游加工企業(yè)倉庫都是空的，中間商手里也是沒有糖的，糖都囤積在上游糖企手中，因為中國也好，世界也好，都是買漲不買跌，現(xiàn)在行情一直在跌，下游商家肯定不敢購買大額白糖，怕一不小心就爛在自己手里。”

謝偉國認為，目前白糖價格還不能說已經(jīng)減低，未來糖價很可能跌至五千元以下。