國內小工程機械制造商三到五年內或關門

中聯(lián)重科全行業(yè)唯一“雙增長”

前三季收入增長17.77%，凈利潤增長16.75%

在全行業(yè)銷售和利潤下降的格局下，中聯(lián)重科成為前三季度唯一一家收入和利潤雙增長的公司。數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科前三季度實現(xiàn)收入391億元，增長17.77%，實現(xiàn)凈利潤69.59億元，增長16.75%。

從業(yè)務結構和毛利率看，中聯(lián)重科和三一重工最為接近。其主營業(yè)務中，混凝土機械都占了過半的比重。三一重工半年報中的混凝土機械銷售占比為54%，中聯(lián)重科為58%;而在其他業(yè)務上，中聯(lián)重科偏向于起重機，而三一偏向于挖掘機等土方機械。

由于高利潤率的混凝土機械占比較大，這使得兩家公司的毛利率也遠高于其他工程機械公司。

中聯(lián)重科前三季度毛利率為34%，三一重工為33%，而以起重機械為主，混凝土機械占比只有12.6%的徐工機械，前三季度毛利率只有20.6%;以土方機械為主的柳工更低至16.1%。這也顯示出各個細分領域競爭激烈程度的差異。土方機械競爭者眾多，混凝土機械的參與者略少。

和三一重工相比，中聯(lián)重科的業(yè)績顯得突出。季報數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科更“輕巧”。2012年半年度中聯(lián)重科固定資產原值為63.72億元，前三季度中聯(lián)成本中折舊攤銷為 2.02億元，僅占總成本的0.79%;而2012年半年度三一重工的固定資產原值余額為167.16億元，計提折舊5.26億，占總成本的2.06%。

在混凝土泵車方面，中聯(lián)重科和三一重工競爭激烈，雙方爭相提高泵車的揚程，2011年雙方相繼推出了超過80米臂架長度的泵車，今年中聯(lián)重科則推出了101米的泵車。

海通證券則認為，中聯(lián)重科規(guī)模和盈利均增長，且三季度毛利率上升，主要是因為混凝土設備占比上升，鋼材價格下行，以及固定成本占比下降等。海通證券預計第四季度其混凝土設備和毛利率仍有可能繼續(xù)增長。

延伸

“挖掘機”預知經(jīng)濟冷熱

一臺挖掘機一天運行多少個小時只涉及維修保養(yǎng)，但一群挖掘機運行多少個小時則揭示出更多的意義。現(xiàn)在，研究員們越來越愛使用一組來自工程機械上的數(shù)據(jù)，來預知行業(yè)效率以及經(jīng)濟冷熱。日本股票投資經(jīng)理認為，小松利用小時數(shù)可以作為股票投資的參考。

小松公司2004年開始采集這些數(shù)據(jù)，現(xiàn)在國內的研究員們也開始采用這些數(shù)據(jù)。小松公司尚未公開發(fā)布這些數(shù)據(jù)。一些采用這一數(shù)據(jù)的研究員說，他們只能從日本研究員手中獲得這些數(shù)據(jù)。早期這些數(shù)據(jù)只有漲跌幅，近期小松公司開始給研究員們絕對值。

比如在中國區(qū)域，最近研究員們獲得的小松挖掘機每月利用小時數(shù)是155小時;但在中國工地最火熱的階段，一臺挖掘機年工作時間可以達到3000小時，每月幾乎比目前高出了100小時。國內的研究員們用這一數(shù)據(jù)描述工程機械的使用率，如果使用率偏低，意味著已經(jīng)投入市場中的設備閑置，未來的需求不會旺盛，景氣度仍然偏低。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，小松利用小時數(shù)與股市的表現(xiàn)也有關聯(lián)性。2011年12月的小松利用小時數(shù)顯示德國和法國的運行時間延長，隨后在2011年12月和2012年1月的股市中，德國和法國股市雙雙上揚超過5%。

在中國區(qū)域，這一數(shù)據(jù)第一季度從低點上揚，四五月份達到高點，隨后持續(xù)低迷，同樣與股市趨勢有一定程度的吻合。一些日本股票投資經(jīng)理認為，如果小松定期公布這些數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可以成為股票投資的參考。

國內一些研究員說，雖然這些數(shù)據(jù)不能反映經(jīng)濟全貌，但一定程度上能代表行業(yè)的景氣度。