看LDK如何自救 能否擺脫尚德式命運

“砸鍋賣鐵”圖謀自救

眼下，留給賽維的可選之路可能只有自救圖存。去年以來，賽維甚至不惜通過出售資產(chǎn)及大規(guī)模低價甩貨來籌措資金。

去年10月份，賽維就將其三個太陽能屋頂電站作價1.4億元轉(zhuǎn)讓給新大新材，以沖抵相應(yīng)金額的應(yīng)收賬款。此外，據(jù)中國證券報記者當(dāng)時了解，賽維還將在公司總部新余市開發(fā)的價值數(shù)千萬元的多處樓盤作價轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)囟鄠€供貨商。最新的情況是，公司近日將子公司合肥賽維作價1.2億人民幣出售給合肥市政府旗下企業(yè)，并為這筆交易計提8000-9000萬美元的凈虧損。據(jù)公開資料，這個投資25億元、產(chǎn)能1600MW的項目，曾奪得全球規(guī)模最大單體光伏項目桂冠，更被視為賽維巔峰時期的扛鼎之作。

為回籠資金，賽維還在國內(nèi)外市場大規(guī)模低價甩賣公司產(chǎn)品，這一點從公司財報中便可看出端倪。去年一整年，盡管硅片及電池組件銷售量各季度都在上漲，但毛利率卻一路下滑，2012年第三季度為-11.2%，到第四季度就陡然下降到-60.5%。這一毛利率相對于目前全行業(yè)1%—5%的平均水平差距巨大。“賣得越多虧得越狠，這只能說明賽維以遠(yuǎn)低于成本的價格瘋狂甩貨。”一位業(yè)內(nèi)人士如此評價。

根據(jù)賽維第四季度財報，截至2012年12月31日，公司賬上有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物9828萬美元，有擔(dān)保的銀行存款1.67億美元，待出售的資產(chǎn)總額6.46億美元。顯然，這些數(shù)字相對于其幾百億元的債務(wù)來說無異于“杯水車薪”。

壓死駱駝的“最后一根稻草”

上述業(yè)內(nèi)人士指出，靠“砸鍋賣鐵”、“拆東墻補西墻”或許能解賽維一時燃眉之急，但長遠(yuǎn)來看，隨時可能潛存著巨大風(fēng)險。眼下，賽維逾20億美元的短期債務(wù)就是一道“大坎”。

一系列負(fù)債中，最值得關(guān)注的是總額逾20億美元的短期債務(wù)，占其全部負(fù)債的近一半。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，短期貸款、一年以內(nèi)到期的長期貸款、短期票據(jù)合計共計20.91億美元，此外還有貿(mào)易應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)約7億美元，應(yīng)計費用和其他應(yīng)付款7.1億美元。有了尚德此前因超5億美元的可轉(zhuǎn)債到期無力償還導(dǎo)致的公司進(jìn)入破產(chǎn)重組程序，業(yè)內(nèi)普遍分析認(rèn)為，短期債務(wù)也可能成為壓死賽維這頭駱駝的“最后一根稻草”。