貴州茅臺(tái)跌落神壇 拐點(diǎn)還是深淵？

基金觀點(diǎn)現(xiàn)分歧

行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)，不少基金經(jīng)理表現(xiàn)出了對(duì)這個(gè)行業(yè)的悲觀，但是也有基金經(jīng)理對(duì)白酒行業(yè)仍然滿懷信心。

上述上海某基金經(jīng)理表示，在相對(duì)中期的角度不太看好白酒行業(yè)。因?yàn)橹袌?bào)數(shù)據(jù)和以前的高增長(zhǎng)完全不可同日而語(yǔ)，未來(lái)不排除出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能性。

也有基金公司認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期，原有的邏輯(高端提價(jià)放量帶動(dòng)整體量?jī)r(jià)齊升)不成立，但白酒畢竟是我國(guó)特有的餐桌文化的一個(gè)重要載體，白酒行業(yè)是一個(gè)輕資產(chǎn)、高回報(bào)、有壁壘、定價(jià)可以脫離成本(品牌力)的消費(fèi)品行業(yè)，也受益于收入增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)，預(yù)計(jì)行業(yè)經(jīng)過(guò)調(diào)整以后仍然能夠回到比較合理的回報(bào)率。

“當(dāng)前市場(chǎng)的反應(yīng)更多的是情緒化”，南方某基金經(jīng)理認(rèn)為，茅臺(tái)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流是對(duì)得上的，它的利潤(rùn)就是現(xiàn)金。貴州茅臺(tái)每年分紅一次，去年分了8元。去賣場(chǎng)調(diào)研，賣的基本都是當(dāng)年生產(chǎn)的，即使有問(wèn)題也不會(huì)那么嚴(yán)重，當(dāng)前主要還是情緒的原因。

關(guān)于白酒行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，有基金公司認(rèn)為未來(lái)會(huì)有幾個(gè)看點(diǎn)，包括并購(gòu)、渠道創(chuàng)新、全國(guó)化名酒和區(qū)域強(qiáng)勢(shì)酒在中檔酒上的競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)長(zhǎng)期大機(jī)會(huì)來(lái)自于革命性的轉(zhuǎn)變，包括行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，這種標(biāo)準(zhǔn)有兩條路，一條是國(guó)家政策的規(guī)定，另外一條就是不斷的通過(guò)歷史、文化去塑造，把品質(zhì)、品牌變成可定價(jià)的東西，比如法國(guó)的紅酒產(chǎn)業(yè);以及營(yíng)銷模式的徹底變革，而不是現(xiàn)在同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)。