PE龍年將遇巨大挑戰(zhàn) 嚴(yán)格監(jiān)管或擠壓機(jī)構(gòu)利潤(rùn)

中國(guó)私募股權(quán)投資業(yè)(PE)將在2012年面臨巨大挑戰(zhàn)，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院了解，今年監(jiān)管部門將加大監(jiān)管力度，這必將導(dǎo)致PE募資難度加大，投資估值回落，增速放緩，，這將對(duì)行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)造成一定影響。

分析指出，從國(guó)家層面來看，發(fā)改委下發(fā)一系列關(guān)于股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的文件并召開會(huì)議解讀相關(guān)規(guī)定，意味著2012年P(guān)E行業(yè)監(jiān)管要求收緊、工作細(xì)化已經(jīng)成為必然趨勢(shì)。一方面迫使部分投資機(jī)構(gòu)開始著手對(duì)自身“原罪”進(jìn)行清理，同時(shí)也促使各地區(qū)對(duì)本地區(qū)內(nèi)PE基金進(jìn)行整頓，范圍可能遍及全國(guó)。

有研究者認(rèn)為，今年P(guān)E募資難度將加大。2011年央行三度加息、六度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)中流動(dòng)性收緊，對(duì)于未能夠在2011年完成募集的新基金、中小型基金來說，新一年的募資工作將會(huì)十分困難，新募基金數(shù)量和金額都將有所放緩，也可能出現(xiàn)后續(xù)投資無法推進(jìn)的情況。

此外，投資人結(jié)構(gòu)也將發(fā)生變化。由于發(fā)改委提出了合格投資人投資門檻以及打通并計(jì)算合格投資者總數(shù)的要求，基金中來自分散的富有家族及個(gè)人的資金占比將有所減少，機(jī)構(gòu)投資人——例如社保基金、政府引導(dǎo)基金、政府背景的投資公司、保險(xiǎn)資金以及FOFs等將成為基金的主要募集對(duì)象。

我們預(yù)計(jì)，2012年將有更多私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開始拓寬基金類型以及業(yè)務(wù)領(lǐng)域，亮點(diǎn)之一當(dāng)屬私募房地產(chǎn)基金，房地產(chǎn)企業(yè)的資金缺口為之提供了良好的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，探索二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)遇也將成為部分成熟投資機(jī)構(gòu)的重要發(fā)展戰(zhàn)略。

我們認(rèn)為，PE機(jī)構(gòu)在投資方面經(jīng)歷了2011年的投資估值升高以及IPO阻力加劇，同時(shí)面臨著募資困境，在2012年的投資料將更為謹(jǐn)慎，投資節(jié)奏也將有所放緩，市場(chǎng)中的投資估值會(huì)明顯回落。

從行業(yè)來看，機(jī)構(gòu)投資方向與政策走向密切相關(guān)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融行業(yè)將成為投資熱點(diǎn)，私募房地產(chǎn)投資也將進(jìn)一步提速，而互聯(lián)網(wǎng)以及清潔技術(shù)行業(yè)則較前兩年有所降溫。

退出方式趨向多樣化。當(dāng)前，境內(nèi)IPO審核日漸趨緊，過會(huì)率走低，二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，境外中概股屢受沖擊，上市窗口何時(shí)再開尚不明朗。IPO退出阻力的增加將使多基金選擇通過并購(gòu)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出，這必然將影響其收益率。