2019年化工重要產(chǎn)品芳烴展望分析?

（1）PX對(duì)外依存度有望開(kāi)始下降 

2018年，全球預(yù)計(jì)新增PX產(chǎn)能1064萬(wàn)噸，僅中國(guó)新增產(chǎn)能高達(dá)860萬(wàn)噸/年，占到全球新增產(chǎn)能的81%。隨著國(guó)內(nèi)PX新建項(xiàng)目的投放，PX高對(duì)外依存問(wèn)題將有望快速緩解，到"十四五"初期甚至將出現(xiàn)PX產(chǎn)能過(guò)剩的危險(xiǎn)。 

（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體更加多元化 

首先，中石化、中石油依托自身煉油能力為基礎(chǔ)，積極適應(yīng)煉油產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)裝置改造升級(jí)、加工流程優(yōu)化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等措施，不斷增加芳烴供給能力。同時(shí)，在新規(guī)劃煉廠時(shí)，產(chǎn)品方案中注意加強(qiáng)芳烴產(chǎn)出比例。

其次，國(guó)內(nèi)以恒力股份、桐昆股份、榮盛石化、恒逸石化4大上市民營(yíng)化纖巨頭為代表，主導(dǎo)建設(shè)的大型煉化一體化項(xiàng)目將在"十三五"末期及"十四五"期間先后建成投產(chǎn)，盡管其配套的芳烴裝置立足于服務(wù)自身下游聚酯需求，但新產(chǎn)量將對(duì)國(guó)內(nèi)甚至東北亞芳烴市場(chǎng)供需格局產(chǎn)生重大影響。

第三，地方煉廠大力投資連續(xù)重整裝置，未來(lái)地?zé)扨X、純苯在國(guó)內(nèi)的供應(yīng)占比將持續(xù)增大，受國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)稅監(jiān)管收緊的影響，地方煉廠加速投資催化重整裝置，發(fā)展芳烴等非應(yīng)稅產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2018年下半年釋放催化重整產(chǎn)能約430萬(wàn)噸/年。

此外，結(jié)合國(guó)內(nèi)資源稟賦特點(diǎn)而蓬勃發(fā)展的煤化工產(chǎn)業(yè)，通過(guò)煤焦化生產(chǎn)粗苯，也是國(guó)內(nèi)純苯供給的重要來(lái)源。

綜上，隨著新建芳烴產(chǎn)能的推進(jìn)，中石化、中石油市場(chǎng)主體主導(dǎo)地位將受到?jīng)_擊，國(guó)內(nèi)芳烴市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體將形成中國(guó)石化、中國(guó)石油、其他國(guó)企、地方和民營(yíng)煉廠、進(jìn)口貨源"五足鼎立"的局面。 

（3）純苯下游產(chǎn)能面臨過(guò)剩，PX下游整合趨勢(shì)加劇 

純苯方面：2018年純苯下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化不大。苯乙烯占比39%、己內(nèi)酰胺占比18%、苯酚占比13%。己內(nèi)酰胺在2018年躍升至國(guó)內(nèi)第二大純苯下游。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年，我國(guó)下游用純苯做原料的新增產(chǎn)能總計(jì)為444.5萬(wàn)噸，下游純苯需求新增為120萬(wàn)噸左右，理論上新增產(chǎn)能富余160萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在未來(lái)，苯乙烯消費(fèi)增長(zhǎng)潛力較大，隨著行業(yè)保持高速擴(kuò)能，中國(guó)苯乙烯將完成進(jìn)口替代，屆時(shí)將面臨產(chǎn)能過(guò)剩的壓力；預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)，隨著我國(guó)己內(nèi)酰胺新增產(chǎn)能的釋放，后續(xù)產(chǎn)能增速有望放緩，我國(guó)己內(nèi)酰胺行業(yè)將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩和落后產(chǎn)能淘汰局面。

PX方面：PX的最大下游是PTA。目前我國(guó)是全球最大的PTA生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2017年，我國(guó)PTA供應(yīng)總量為3428萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能將超過(guò)5600萬(wàn)噸/年左右。PTA的下游是聚酯，進(jìn)入2018年，聚酯新產(chǎn)能投放增速不減。據(jù)統(tǒng)計(jì)，或?qū)⒂?10萬(wàn)噸有效產(chǎn)能在2018年集中釋放，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能將達(dá)到5520萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)民營(yíng)化纖企業(yè)從降低成本及保證我國(guó)緊缺之關(guān)鍵化工原料供應(yīng)穩(wěn)定等角度，通過(guò)煉化一體化項(xiàng)目向產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)軍，打造"原油-PX-PTA-PET-滌綸長(zhǎng)絲-化纖織造"的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。未來(lái)幾年，幾大項(xiàng)目將陸續(xù)建成投產(chǎn)，PTA行業(yè)格局將更將穩(wěn)固。

（4）產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和供需格局將重新洗牌 

純苯方面：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇和下游需求逐漸飽和，將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和供需產(chǎn)生重要影響。可以預(yù)見(jiàn)，上下游一體化程度較高的企業(yè)以及具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)的新產(chǎn)能，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)。 PX方面：隨著國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能建設(shè)快速提升，PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)配置日益合理，PTA行業(yè)受制于原料PX高對(duì)外依存度、話語(yǔ)權(quán)少的局面將隨之打破。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能逐漸出現(xiàn)過(guò)剩，PX將在全產(chǎn)業(yè)鏈中逐漸處于被動(dòng)地位，盈利能力將可能受到巨大挑戰(zhàn)。