STO能解決企業(yè)融資問題嗎?

證券型通證對(duì)金融市場(chǎng)認(rèn)可的現(xiàn)有資產(chǎn)，如股票、債券或者房地產(chǎn)等的擁有權(quán)，進(jìn)行數(shù)字化和碎片化，解決加密數(shù)字貨幣、代幣\通證首發(fā)類項(xiàng)目因?yàn)闆]有資產(chǎn)背書或者擔(dān)保作為“虛擬”資產(chǎn)不被傳統(tǒng)金融市場(chǎng)接納的痛點(diǎn)和發(fā)展瓶頸。

正因此，STO正在成為全球企業(yè)私人股本和風(fēng)險(xiǎn)資本融資的一個(gè)強(qiáng)大而有價(jià)值的替代品，這是一個(gè)強(qiáng)大的替代方案，有預(yù)測(cè)稱在未來的兩年里，這一市場(chǎng)將有增加到10萬億美元的可能性。

但需要注意的是，證券型通證通過技術(shù)創(chuàng)新看似實(shí)現(xiàn)了“虛擬”資產(chǎn)的金融資產(chǎn)化，然而仔細(xì)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，證券型通證本來就是金融資產(chǎn)。投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)本來就趨之若鶩。優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票和優(yōu)質(zhì)地段的房地產(chǎn)，通過資產(chǎn)證券化的途徑，通過基金和房地產(chǎn)投資信托等載體，已經(jīng)有成熟的市場(chǎng)，為什么還要再額外加上一層技術(shù)的復(fù)雜性，使之碎片化、通證化呢？如此做法可能只帶來邊緣的效益，如跨境流動(dòng)性，而且主要還是為現(xiàn)有金融與房地產(chǎn)的既得利益者服務(wù)。

另外，如果市場(chǎng)往“ 證券通證化”的方向發(fā)展，可能會(huì)帶來較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)者會(huì)利用證券通證化把原有高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)、與衍生工具掛鉤和錯(cuò)綜復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品進(jìn)行碎片化，雖然這樣做能夠提高交易量，增加交易頻率，體現(xiàn)出一定的跨國界性，但是也增加了復(fù)雜性和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)也并無多大的新貢獻(xiàn)，反而放大了潛在金融危機(jī)的散播性和蔓延性。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)完全有必要審慎對(duì)待STO，確保STO不會(huì)成為售賣復(fù)雜杠桿產(chǎn)品的新工具。同時(shí)也要警惕過度創(chuàng)新，不良資產(chǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的通證化。

總結(jié)來說，通證經(jīng)濟(jì)的意義在于它能完善現(xiàn)有的并發(fā)展新生的金融生態(tài)系統(tǒng)；這不是純粹逐利的，而首先是服務(wù)大眾的；它不是來顛覆的，而首先是來為現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)做有效補(bǔ)充的；它不是對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的重新配置，而是要?jiǎng)?chuàng)造新的普惠資產(chǎn)種類。