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邀請演講從資產結構來看，截至2019年3月底，除ST廈工外，樣本企業(yè)資產負債率處于正常水平，維持在50%~65%左右，較上年同期變化不大，其中徐工機械資產負債率最低，為52.48%；應收款項方面，三一重工、中聯重科、山推股份和山河智能的應收款項占總資產的比例分別為32.51%、24.62%、23.51%和26.68%，較2018年3月底有所下降；徐工機械和柳工股份應收款項占比由2018年3月底的32.37%和14.88%上升至34.30%和18.19%，呈現小幅上升態(tài)勢，但仍處于可控水平；ST廈工應賬款占比達到40.88%，明顯高于行業(yè)平均水平；柳工應收款項占比處于行業(yè)較低水平（18.18%），主要系柳工采用融資租賃模式銷售占比較高所致。2019年3月底，龍頭企業(yè)應收賬款規(guī)模總體可控，應收賬款占比變化不大，資金占用情況處于歷史較低水平。
圖表1:截止2019Q1工程機械板塊上市公司資產負債結構
資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理
從盈利能力來看，2019年1~3月，行業(yè)銷售維持高景氣度，且龍頭企業(yè)相應愈發(fā)凸顯三一重工、徐工機械和中聯重科收入同比有較大幅度提升；柳工股份、山河智能同比增幅較少；山推股份和ST廈工收入同比下降。凈資產收益率方面，2019年1~3月，除ST廈工因虧損導致凈資產收益率為負數外，其他樣本企業(yè)凈資產收益率均保持穩(wěn)定或有所提升，其中三一重工凈資產收益率為9.70%，處于行業(yè)較高水平；剔除虧損的ST廈工，樣本企業(yè)平均凈資產收益率為3.97%，較去年同期上升1.35個百分點。與凈資產收益率類似，2019年1~3月，剔除ST廈工，2019年一季度樣本企業(yè)總資產報酬率總體水平同比上升，由上年同期的1.72%上升至2.12%；但樣本企業(yè)內部分化明顯，三一重工、中聯重科、徐工機械總資產報酬率同比上升，柳工、山推股份、山河智能總資產報酬率同比小幅下降。銷售毛利率方面，2019年一季度，樣本企業(yè)銷售毛利率均值22.91%，較2018年一季度的23.23%小幅下降，總體水平變化不大。
圖表2:2018Q1-2019Q1營收和盈利情況
資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理
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