三只松鼠現在客戶量3000萬，市場價值206億，當客戶量達到1億時，市場估值是多少？求大師們解答？

您好！

三只松鼠屬于食品行業，顯然是不能按照其用戶數量來進行估值的，一般只有互聯網企業才會用活躍用戶數量（日活、周活、月活）進行企業估值。

那么對于三只松鼠這種 傳統企業如何估值呢？常見的有兩種方法：

一種是相對估值法，相對估值法采取目前在A股市場的對標企業的PS，估值公式為：市值=PS*營業收入。

與可比公司分析，三只松鼠合理市值在 120-240 億。行業的 PS 水平在 2.6x，PE 水平在 29.4x，由于三只松鼠電商屬性明顯，且處于成長階段，因此采用行業的 PS 作為指標，若給與三只松鼠 2019 年 30.12%的增長，主營得到 91.10 億元的收入，若取 2019 年行業 PS均值為 2.6x，則合理市值為 240 億。

另外一種則是絕對估值法，絕對估值法采用未來自由現金流折現進行計算，也就是說除去必要的資本支出，未來能夠自由分配的現金流；如果按照現在三只松鼠的發展階段，以2018年作為起點，永續年金增長率為5%，折現率9%，增長率為35%，算出現金流折現值為129億元。