【投資視角】啟示2025：中國醫藥流通行業投融資及產業基金分析（附投融資事件、產業基金等）

行業主要公司：國藥控股(01099.HK);上海醫藥(601607.SH);華潤醫藥(03320.HK);九州通(600998.SH);南京醫藥(600713.SH);華東醫藥(000963.SZ);英特集團(000411.SZ)等

本文核心數據：醫藥流通融資規模;醫藥流通投資規模

企業投融資趨于謹慎

2014-2024年醫藥流通行業投資規模先增后降，投資數量最活躍的階段是2014-2017年，金額最高的是2019-2021年，2022年開始投資數量和金額雙降。2024年投資數量為9件，投資金額為4.2億元。截至2025年6月，投資金額為1.6億元，投資數量為3件。

從單筆投資金額來看，2014-2020年單筆投資金額波動上升，從1.1億元/件上升至7億元/件，2021年開始單筆投資金額波動下降，2023年再次回升至3.2億元/件。2024-2025年投資金額為千萬元級別。

企業投融資部分事件匯總

注：投融資數據截至2025年6月，下同

戰略投資是主要融資輪次

根據企業融資輪次來看，目前行業內主要是戰略融資，2021-2025年占比37%，主要原因是企業加速業務轉型，通過整合區域網絡，規模效應與議價能力得到提升。其次是A輪，占比17.7%，此外，B輪和C輪融資較多。從這些投資輪次來看，體現出醫藥流通行業商業模式逐步走向成熟，項目風險逐步降低，融資需求更加穩定的特征。

PE/VC投融資主體類型

綜合整體投資主體來看，PE/VC投融資主體類型，占比73%，其次是企業，占比17%，主要目的是進行產業鏈的縱向投資，有利于提升供應鏈的資金融通。此外基金占比8%。

PE/VC占據主要企業投資類型的原因是，目前行業連鎖化擴張需要巨額資本支持并購與開店，而銀行信貸難以滿足需求。其次，處方外流與醫保雙通道政策吸引資本提前布局龍頭。PEVC具備較好的專業投后管理能力，能推動企業數字化與供應鏈升級，加速行業整合進程。

投資的主要目的地是上海

根據企業投融資目的地來看，目前行業內資金主要流向北京，占比27%。其次是上海，占比16%，廣東和浙江占比分別為13%和10%，江蘇占比8%。這些地區經濟發達，企業眾多，藥械藥品流通需求較大，交通設施完善，倉儲冷鏈配備較好，因此醫藥流通投資項目較多。

行業基金管理能力強

目前投資醫藥流通行業基金有上海綜改基金、上海生物醫藥基金、國調基金、國家混改基金、未來啟創基金、TPG軟銀合資基金、博時基金。這些基金管理規模超過500億元，大部分是國家資金和上海地方資金背景，基金管理能力強。

醫藥流通投融資及兼并重組總結

中國醫藥流通行業投融資特征來看，目前行業內主要是戰略融資，占比37%，主要原因是企業加速業務轉型。PE/VC投融資主體類型。資金主要流向北京，其次是上海。基金管理規模超過500億元，大部分是國家資金和上海地方資金背景，基金管理能力強。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國醫藥流通行業商業模式與投資機會分析報告》

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