美國突襲，國際局勢突變！商業(yè)航天，又迎利好催化！港股開年飆漲，半導(dǎo)體芯片爆發(fā)
中國銀河證券
周末頭條
01.
美國突襲委內(nèi)瑞拉，特朗普吐露美國目標(biāo)
獨(dú)家解讀
事件：近日，美國對委內(nèi)瑞拉使用武力，控制委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅及其夫人并轉(zhuǎn)移出境。
點(diǎn)評：對于美國突襲委內(nèi)瑞拉，特朗普表示，接下來美國要控制委內(nèi)瑞拉，也要一并控制委內(nèi)瑞拉的全球最大石油儲備，美國將“深度參與”委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)業(yè)，美國將“管理”委內(nèi)瑞拉直至實(shí)施“安全”過渡。特朗普直言，接手運(yùn)營委內(nèi)瑞拉不會讓我們花一分錢，因?yàn)閺牡叵鲁鰜淼腻X非常可觀。據(jù)Statista統(tǒng)計(jì)，委內(nèi)瑞拉擁有全球最大探明石油儲量，約有3000多億桶，占該資源全球總量的近五分之一，這差不多能達(dá)到美國的6.7倍。
中國外交部發(fā)言人表示，中方對美方強(qiáng)行控制馬杜羅總統(tǒng)夫婦并移送出境表示嚴(yán)重關(guān)切，美方行徑明顯違反國際法和國際關(guān)系基本準(zhǔn)則，違反《聯(lián)合國憲章》宗旨和原則。中方呼吁美方確保馬杜羅總統(tǒng)夫婦人身安全，立即釋放馬杜羅總統(tǒng)和夫人，停止顛覆委內(nèi)瑞拉政權(quán)，通過對話談判解決問題。
我們認(rèn)為，美國突襲委內(nèi)瑞拉，并表示將控制委內(nèi)瑞拉石油儲備，這將對全球石油市場產(chǎn)生一定影響。短期來看，委內(nèi)瑞拉當(dāng)前日產(chǎn)約100萬桶、出口約50萬桶，僅占全球供應(yīng)1%左右，遠(yuǎn)小于俄烏或中東斷供量級，短期影響有限。中長期來看，美國大型油企已宣布將攜數(shù)十億美元入場重建委內(nèi)瑞拉石油基礎(chǔ)設(shè)施，這或?qū)⒏淖內(nèi)蛑赜凸?yīng)格局，削弱歐佩克對石油市場的定價(jià)權(quán)。
從國際局勢影響來看，聯(lián)合國秘書長古特雷斯點(diǎn)名批評此舉“開創(chuàng)危險(xiǎn)先例”，《聯(lián)合國憲章》禁止武力干涉原則被實(shí)質(zhì)性掏空；若美方在缺席審判的情況下給馬杜羅定罪，或?qū)⑦M(jìn)一步削弱國際司法公信力。
02.
藍(lán)箭航天IPO獲受理，商業(yè)航天步入發(fā)展快車道
獨(dú)家解讀
事件：2025年12月31日，據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已受理”，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司，擬募資75億元。
點(diǎn)評：此次藍(lán)箭航天率先拿到商業(yè)火箭第一股入場券，從2025年7月輔導(dǎo)備案到12月31日獲受理，僅156天。在此之前，藍(lán)箭航天旗下朱雀三號已實(shí)現(xiàn)國內(nèi)首次液氧甲烷火箭入軌，IPO后有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模化產(chǎn)線落地，將讓這條技術(shù)路線從單點(diǎn)突破升級為批量交付，形成對標(biāo)SpaceX的國產(chǎn)替代方案。從政策層面來看，上交所12月26日剛發(fā)布《商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)指引》，5天后即受理藍(lán)箭，體現(xiàn)監(jiān)管對于商業(yè)火箭企業(yè)上市的支持態(tài)度，這也為商業(yè)航天大規(guī)模商業(yè)化按下快進(jìn)鍵。
我們認(rèn)為，藍(lán)箭航天是中國商業(yè)航天從技術(shù)驗(yàn)證走向規(guī)模商業(yè)和資本市場雙輪驅(qū)動的標(biāo)志事件，2026年能否實(shí)現(xiàn)火箭可回收并密集發(fā)射，將決定其能否坐穩(wěn)“第一股”的位置。進(jìn)入2026年，多家商業(yè)航天公司已排定了密集的發(fā)射計(jì)劃。天兵科技天龍三號、藍(lán)箭航天朱雀三號遙二、中科宇航力箭二號、星際榮耀雙曲線三號等一批新型號商業(yè)火箭將陸續(xù)迎來首飛或可回收實(shí)驗(yàn)。隨著技術(shù)不斷成熟，2026年有望見證中國進(jìn)入火箭可回收時(shí)代。
技術(shù)成熟推動發(fā)射成本大幅下降，疊加中國星網(wǎng)和G60千帆星座先后進(jìn)入批量化發(fā)射階段，以及海南商業(yè)航天發(fā)射場和商業(yè)運(yùn)載火箭的投入使用，大運(yùn)力、低成本趨勢正引領(lǐng)商業(yè)航天開啟新紀(jì)元，衛(wèi)星、終端、算力等市場有望加速兌現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?/strong>。
Tips：文中提及個(gè)股，僅用作舉例，非推薦。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
03.
馬斯克：今年將大規(guī)模生產(chǎn)腦機(jī)接口設(shè)備
獨(dú)家解讀
事件：近日，馬斯克在社交媒體上表示，其腦機(jī)接口公司Neuralink將于2026年開始對腦機(jī)接口設(shè)備進(jìn)行“大規(guī)模生產(chǎn)”，并轉(zhuǎn)向更加精簡和幾乎完全自動化的外科手術(shù)流程。
點(diǎn)評：Neuralink公司2024年1月28日完成首例腦機(jī)接口設(shè)備人體移植。截至2025年9月，全球已有12人植入Neuralink設(shè)備。此前在進(jìn)行人體移植時(shí)需要先切顱骨、再切硬腦膜，再插入電極；操作復(fù)雜且對醫(yī)生經(jīng)驗(yàn)依賴大。而新流程，電極絲直接穿過硬腦膜，無需切除，配合手術(shù)機(jī)器人，可把單根線插入時(shí)間縮至1.5秒，深度達(dá)50毫米以上。目前來看，通過手術(shù)自動化與創(chuàng)傷降級，可將數(shù)小時(shí)植入縮短到分鐘級，成本與風(fēng)險(xiǎn)同步下降，這為較大規(guī)模及便捷式植入奠定基礎(chǔ)。
我們認(rèn)為，如果Neuralin能在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，并完成安全、高效的自動化手術(shù)，這會讓腦機(jī)接口從高端醫(yī)療器械變?yōu)橄乱淮藱C(jī)交互基礎(chǔ)設(shè)施，這不僅帶動腦機(jī)接口相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也能讓更多疾病得到有效治療。
在疑難雜癥治療領(lǐng)域，植入式腦機(jī)接口一旦量產(chǎn)，腦卒中、脊髓損傷、帕金森、難治性抑郁等患者將獲得更多治療方案。
在促進(jìn)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，上游核心零部件如電極材料與器件、生物相容性封裝材料、手術(shù)機(jī)器人與耗材生產(chǎn)企業(yè)；中游腦電采集平臺、整機(jī)設(shè)備供給企業(yè)；下游醫(yī)療場景應(yīng)用開發(fā)企業(yè)都將受益于腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。總的來看，腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展將帶來醫(yī)療普惠、科技外溢等系統(tǒng)性紅利，有望成為新的產(chǎn)業(yè)增長極。
04.
中國“人造太陽”實(shí)驗(yàn)取得新突破
獨(dú)家解讀
事件：1月2日，中國科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院等離子體物理研究所科研團(tuán)隊(duì)宣布，有“人造太陽”之稱的全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實(shí)驗(yàn)裝置（EAST）實(shí)驗(yàn)證實(shí)托卡馬克密度自由區(qū)的存在，找到突破密度極限的方法，為磁約束核聚變裝置高密度運(yùn)行提供了重要的物理依據(jù)。
點(diǎn)評：相關(guān)團(tuán)隊(duì)提出“邊界等離子體與壁相互作用自組織（PWSO）”理論，發(fā)現(xiàn)邊界雜質(zhì)輻射不穩(wěn)定性是觸發(fā)密度極限的主因；在EAST全金屬壁環(huán)境下，通過電子回旋共振加熱+預(yù)充氣協(xié)同，降低鎢雜質(zhì)濺射，成功把等離子體“引入”理論預(yù)測的密度自由區(qū)，實(shí)驗(yàn)與模型高度吻合。這是全球首次用實(shí)驗(yàn)證實(shí)“密度自由區(qū)”存在，給出可復(fù)制的調(diào)控路徑，使未來聚變堆可在更高密度、更高功率下安全運(yùn)行，直接提升聚變經(jīng)濟(jì)性。
我們認(rèn)為，此次成功實(shí)驗(yàn)有望把聚變堆在更高密度、更高功率下安全運(yùn)行，從理論上的可行性變成可實(shí)踐操作的工程，這為我國下一代燃燒實(shí)驗(yàn)堆BEST和后續(xù)商用示范堆提供高密度運(yùn)行物理基礎(chǔ)。與此同時(shí)，實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證了“低雜質(zhì)濺射+鎢壁”組合方案，這為鎢銅偏濾器、鎢鎧甲、低活化鋼等國產(chǎn)材料廠商打開增量訂單空間。而在能源裝備領(lǐng)域，高密度運(yùn)行也需要更強(qiáng)的加熱與加料系統(tǒng)，相關(guān)國內(nèi)大功率回旋管、負(fù)離子源生產(chǎn)企業(yè)有望受益。
05.
港股市場開年大漲，半導(dǎo)體板塊漲幅居前
獨(dú)家解讀
事件：1月2日，港股市場迎來強(qiáng)勁開局，恒生指數(shù)單日漲707.93點(diǎn)，漲幅達(dá)2.76%，創(chuàng)下近13年最佳年初表現(xiàn)；恒生科技指數(shù)同步上漲4%，半導(dǎo)體板塊成為領(lǐng)漲主力。
點(diǎn)評：港股GPU第一股壁仞科技上市首日大漲超75%；半導(dǎo)體板塊漲幅居前，華虹半導(dǎo)體漲超9%，中芯國際漲超5%；百度集團(tuán)漲超9%，網(wǎng)易漲超6%，阿里巴巴、騰訊控股漲超4%。消息方面，國家大基金對中芯國際H股持股由4.79%增至9.25%，一舉刷新市場對政策扶持力度的想象空間，這對半導(dǎo)體行業(yè)形成短期利好刺激。
美股方面，三大指數(shù)收盤漲跌不一，納指高開低走，收跌0.03%，道指漲0.66%。美股科技股表現(xiàn)分化，其中，阿斯麥漲近9%，美光科技漲超10%，二者股價(jià)均創(chuàng)歷史新高。
我們認(rèn)為，港股開年大漲對A股節(jié)后行情將產(chǎn)生積極影響，節(jié)后A股實(shí)現(xiàn)開門紅的概率較高，其中，商業(yè)航天、半導(dǎo)體及科技成長等市場關(guān)注度高的賽道或更具反彈潛力。目前來看，全球AI算力高增疊加漲價(jià)邏輯共振，三星、美光等海外龍頭財(cái)報(bào)前瞻顯示AI高帶寬存儲需求持續(xù)井噴，美股半導(dǎo)體隔夜大漲對港股形成映射；港股硬件估值相較美股、A股仍折價(jià)20%以上，成為資金洼地。
Tips：文中提及個(gè)股，僅用作舉例，非推薦。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
（轉(zhuǎn)載自中國銀河證券公眾號）
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