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IPO開閘與股市漲跌無必然聯(lián)系
三、市場影響：順周期、供給閥值與小盤股估值壓力
1、大盤“順周期”與轉(zhuǎn)向“供給閥值”
回顧與分析A股歷史上新股IPO供給量與大盤運行趨勢關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，兩者之間存在明顯的“順周期”關(guān)系。如2007年9月份1468億元的月度IPO峰值準(zhǔn)確地對應(yīng)了滬指6000點的歷史高點，而滬指顯著低點基本對應(yīng)了IPO0值（新股停發(fā)）。我們認(rèn)為這與市場供給（新股IPO）與市場人氣盛衰下的需求（增量資金）形成動態(tài)平衡有關(guān)。據(jù)此“順周期”特征確實可以認(rèn)為新股IPO供給量與大盤運行趨勢“無關(guān)”，但是大盤次中級向下轉(zhuǎn)向點卻大概率對應(yīng)著月度新股IPO階段性的峰值450-480億元，我們將這個易于引發(fā)市場次中級趨勢轉(zhuǎn)向的月度新股IPO階段性峰值稱為轉(zhuǎn)向“供給閥值”。
2、“集中發(fā)行模式”預(yù)期強化小盤股估值壓力
當(dāng)前小盤/大盤股估值比2.80處于歷史高位附近，未來“集中發(fā)行模式”預(yù)期如果兌現(xiàn)，則新股發(fā)行價格中樞下移與局部供應(yīng)量增大將強化小盤股的估值壓力。
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