周小川再任央行行長 重點決策中國金融安全

總的來看，利率、匯率的市場化，簡單、容易推進的改革大都已經(jīng)完成，下一步的改革將是變革性、突破性的，小修小補于成效甚微。

爭分奪秒

與利率、匯率市場化同等重要的一個概念是中國資本項目的開放。

對于任何一個國家來講，資本項目開放都是一把“雙刃劍”。一方面，資本項目開放有利于推動經(jīng)濟增長，促進金融深化;另一方面也使得一國經(jīng)濟容易受到各種國際經(jīng)濟因素的影響，并且不慎重地開放資本項目容易帶來金融動蕩甚至金融危機。

就中國而言，推進人民幣資本項目可兌換，利大于弊，已成各方共識。資本項目的可兌換，對轉(zhuǎn)變中國經(jīng)濟發(fā)展方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都具有非常重要的意義。

2012年，周小川也曾表示過，這些東西做完了(資本項目開放)以后，會給多項經(jīng)濟活動，如貿(mào)易、投資、金融交易、旅游、收購兼并等提供更大的便利。

衡量一國資本賬戶是否可兌換，IMF曾制定過資本項目交易分類的標準，共計七大類40項。目前人民幣資本項目實現(xiàn)部分可兌換的項目為17項，基本可兌換8項，完全可兌換5項，粗略算來占全部交易項目的75%。

從占比上來看，中國資本項目開放已經(jīng)完成一大半，但關(guān)鍵領(lǐng)域的資本管制還廣泛存在。例如，資本市場的管制，外資進入國內(nèi)只能通過QFII;發(fā)改委和外匯局分別對中長期和短期外匯外債進行管理;未經(jīng)允許兌換的外匯流入只能趴在賬上等等。

一國推進資本項目可兌換，學界曾提出過四大條件，即宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、金融監(jiān)管完善、外匯儲備充足、金融機構(gòu)穩(wěn)健。

中國的情況是，十年來，經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展，綜合實力顯著增強;宏觀調(diào)控的能力和水平也有新的提升，取得顯著成效;以銀行業(yè)為主體的金融機構(gòu)改革取得重要突破;金融市場廣度和深度不斷拓展;利率市場化改革向前推進，人民幣匯率形成機制更加完善。

這些條件顯示，資本項目可兌換條件已更加成熟，改革良機已至。而金融業(yè)“十二五”規(guī)劃也明確提出目標——利率市場化取得明顯進展、人民幣匯率形成機制進一步完善、逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。對于周小川來說，他還有時間來著手推進，盡管時間已并不寬裕。