國債期貨重啟意義巨大 長期發展可期

2、對期貨行業影響：增加市場容量，促進收入增長

對期貨公司來看，期市容量和公司盈利模式是決定期貨公司發展前景與長期投資價值的核心驅動力。國債期貨的上升能夠為期貨公司帶來極大的市場容量，從而直接促進期貨市場的交易和期貨公司營收的增長。

在市場容量影響方面，根據前瞻產業研究院對國債期貨交易規模的測算，一旦國債期貨上市，按照我國國債現貨交易額(2012年，我國國債現貨交易額為9.42萬億元)年均增長10%、且以股指期貨的期現比為6.64倍來計算，我國國債期貨的交易規模有望在5年內突破100萬億元，相當于同期股指期貨成交額的82.46%。

在交易收入影響方面，此前中金所收取的股指期貨標準為合約成交金額的0.005%，期貨公司一般會加收到0.006%到0.01%，即期貨公司的凈手續費率約在0.001%-0.005%。若按0.003%的凈手續費率測算，根據雙邊收費，則國債期貨交易將為期貨行業帶來40-60億元的手續費凈收入，而2012年期貨行業手續費收入為123億元，國債期貨將給期貨行業新增30-50%手續費收入。

3、對期貨行業影響：行業兼并浪潮又起

上一次出現券商收購期貨公司浪潮是在股指期貨推出之前，在國債期貨加速推進、原油期貨、期權等創新品種緊密籌備的同時，券商再次通過大規模、地毯式收購期貨公司邁入期貨衍生品市場。

截至2013年8月30日，包括山西證券、高華證券、長江證券、西南證券、西部證券、方正證券在內的多家券商及其控股期貨公司大肆進行收購兼并，而且并購不僅限于國內。2013年7月26日，廣發期貨以不高于4000萬美元(約2.47億元)收購英國NCM期貨公司，這是首單國內券商海外并購期貨公司的案例。

2011-2013年期貨行業主要并購事件

資料來源：《2013-2017年中國期貨行業商業模式與投資機會分析報告》